コーン・フェリー(NYSE:KFY)は借金をかなり賢く使っているようだ

チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 コーン・フェリー（NYSE:KFY）のバランスシートには負債がある。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債が問題となるのはどのような場合か？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、会社が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資本を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討します。

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コーン・フェリーの負債額は？

下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、コーン・フェリーは2024年1月に3億9,680万米ドルの負債を抱えていることがわかります。 しかしその一方で、7億6,190万米ドルの現金も保有しており、3億6,510万米ドルのネット・キャッシュ・ポジションとなっている。

コーン・フェリーの負債の推移

直近の貸借対照表から、コーン・フェリーは1年以内に返済期限が到来する8億4,260万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する10億1,000万米ドルの負債を抱えていることがわかる。 これを相殺するように、同社には7億6,190万米ドルの現金と、12ヶ月以内に支払期限の到来する6億5,210万米ドルの債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を4億3,500万米ドル上回っている。

コーン・フェリーの時価総額が33億5,000万米ドルであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があるため、株主は今後もバランスシートを注視することをお勧めする。 注目すべき負債があるにもかかわらず、コーン・フェリーはネット・キャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！

というのも、同社のEBITは昨年1年間で38％減少しているからだ。 企業の収益が悪化すると、融資先との関係が悪化することがある。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、最終的には事業の将来的な収益性によって、コーン・フェリーが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 コーン・フェリーの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 直近の3年間で、コーン・フェリーはEBITの79%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録している。フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。 フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは普通程度である。

まとめ

コーン・フェリーのバランスシートは、負債総額が多いため特別に強いわけではないが、3億6,510万米ドルのネット・キャッシュがあることは明らかにプラスである。 その上、EBITの79％をフリー・キャッシュ・フローに転換し、2億1,400万米ドルをもたらしている。 ですから、コーン・フェリーが負債を使用することに問題はありません。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかです。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 その例を挙げよう：私たちは、コーン・フェリーが注意すべき 4つの警告サインを 発見しました。

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