KBR（NYSE:KBR）が負債を責任を持って管理できる理由はここにある。

チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 KBR社（NYSE:KBR）が事業で負債を使用していることはわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できなければ、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスがある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達し、株主を恒久的に希薄化させることである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

KBRの最新分析をご覧ください。

KBRの純負債とは？

下の図をクリックすると過去の数字が表示されますが、2023年12月現在、KBRは18億3,000万米ドルの負債を抱えており、1年間で17億4,000万米ドル増加しています。 しかし、現金は3億400万米ドルあり、純負債は15億3,000万米ドルである。

KBRのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表データを拡大すると、KBRには12ヶ月以内に返済期限が到来する15.7億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する26.0億米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、KBRは3億400万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限の到来する11億9000万米ドルの債権を保有している。 つまり、現金と短期債権を合計した額より26億8000万米ドル多い負債がある。

KBRには81億4,000万米ドルの価値があるため、必要であればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、KBRが希薄化することなく負債を管理できるかどうかについては、間違いなく精査する必要があることは明らかだ。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるかを計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定します（インタレスト・カバー）。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する有利子負債を考慮する。

KBRのEBITDAに対する負債比率は2.6倍で、EBITは支払利息を4.2倍カバーしている。 これを総合すると、負債水準が上昇することは望まないが、現在のレバレッジを処理することは可能であると思われる。 もう少しポジティブな見方をすれば、KBRは昨年1年間でEBITを20%増加させ、負債管理能力をさらに高めている。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、今後KBRが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

最後に、事業が負債を返済するためにはフリーキャッシュフローが必要です。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 直近の3年間で、KBRはEBITの64%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録している。フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。 フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えれば、この冷徹なキャッシュは、KBRが負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

当社の見解

KBRのEBIT成長率は、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換と同様、この分析において実質的にプラスであった。 その一方で、金利カバー率から、その負債については少し安心できない。 上記のすべての要素を考慮すると、KBRは負債をうまく管理していると思われる。 とはいえ、その負担は十分に重いため、株主の皆様には注視されることをお勧めする。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、 KBRには注意すべき警告サインが1 つある。

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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