エクイファックス（NYSE:EFX）が負債を多用していることを示す4つの指標

ハワード・マークスは、株価のボラティリティを心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクである......そして、私が知っている実践的な投資家は皆心配する』と言った。 つまり、ある銘柄のリスクの高さを考える際に、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 重要なのは、エクイファックス社（NYSE:EFX）が負債を抱えていることだ。 しかし、株主はその負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債はいつ危険なのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達または独自のキャッシュフローによって容易に返済できなくなった場合のみです。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 このような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

Equifaxに関する最新の分析をご覧ください。

Equifaxの負債とは？

下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、2023年12月のEquifaxの負債は57億1,000万米ドルで、前年とほぼ同じであることがわかります。 しかし、これを相殺する2億1,680万米ドルの現金があり、純負債は約54億9,000万米ドルとなっています。

エクイファックスのバランスシートの健全性は？

最後に報告されたバランスシートによると、Equifaxは12ヶ月以内に20億2,000万米ドルの負債を抱え、12ヶ月を超えて55億7,000万米ドルの負債を抱える。 これを相殺するために、同社は2億1,680万米ドルの現金と12ヶ月以内に返済期限が到来する9億4,910万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を64億3,000万米ドル上回っている。

エクイファックスの時価総額が326億米ドルという巨大なものであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があることは明らかだ。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使っている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）である。 このアプローチの利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れていることです。

Equifaxの負債はEBITDAの3.5倍で、EBITは支払利息を4.0倍カバーしている。 このことから、負債水準は大きいものの、問題があるとまでは言えないだろう。 投資家にとってのもう一つの懸念は、エクイファックスのEBITが昨年11％減少したことかもしれない。 このような状況が続けば、債務負担を処理することは、ポゴスティックに乗ってホットコーヒーを配達するようなものだ。 債務残高を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし、Equifaxが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益です。 プロフェッショナルの見解を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートをご覧ください。

なぜなら、企業は紙の利益で負債を支払うことはできず、冷え切った現金が必要だからです。 つまり、EBITが対応するフリー・キャッシュ・フローにつながっているかどうかを見る必要があります。 過去3年間、エクイファックスのフリー・キャッシュ・フローはEBITの47%に過ぎず、私たちが期待するよりも少ない。 債務の返済を考えると、これは素晴らしいことではありません。

当社の見解

エクイファックスのEBIT成長率とEBITDAに対する純負債は、いずれも期待外れであった。 少なくとも、負債総額の水準は楽観的である。 検討されたすべての要因を考慮すると、Equifaxは負債の使用でいくつかのリスクを取っているように思われます。 負債がリターンを押し上げる可能性はあるものの、同社は現在十分なレバレッジを有していると思われる。 負債のレベルを分析する場合、バランスシートは明らかな出発点である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではなく、むしろそうではない。 私 たちは、 エクイファックスの 1つの警告サインを特定 した。

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