米国のプロフェッショナル・サービス業界の半数近くがPER（株価収益率）1.4倍を下回っている中、PER6.4倍のデイフォース・インク（NYSE:DAY）は完全に避けるべき銘柄と言えるかもしれない。 しかし、P/Sがこれほど高いのには何か理由があるかもしれないので、額面通りに受け取るのは賢明ではない。
デイフォースの最近の業績はどうなっているか？
デイフォースは最近、他の企業よりも収益を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 P/Sが高いのは、投資家がこの好調な収益パフォーマンスが続くと考えているからだろう。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。
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P/Sレシオを正当化するためには、デイフォースは業界を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。
振り返ってみると、昨年は同社のトップラインに21％の異例の伸びをもたらした。 最近の好調な業績は、過去3年間で合計80％の収益成長も達成したことを意味する。 つまり、この3年間で同社が収益を大きく伸ばしたことを確認することから始めよう。
同社を担当するアナリストによれば、今後3年間は毎年15％の増収が見込まれている。 一方、他の業界は毎年7.2％ずつしか伸びないと予想されており、魅力に欠けることが目立つ。
この点を考慮すれば、デイフォースのP/Sが同業他社に比べて高い理由を理解するのは難しくない。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。
デイフォースのP/Sから何を学ぶか？
売上高株価比率の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。
予想通り、デイフォースのアナリスト予想を検証したところ、その優れた収益見通しが高いP/Sに寄与していることが明らかになった。 今のところ、株主は将来の収益が脅かされていないと確信しているため、P/Sに満足している。 アナリストが本当に的外れでない限り、こうした強力な収益予測は株価を好調に保つはずだ。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.