ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 CACI International Inc(NYSE:CACI)が事業で負債を使用していることはわかる。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。
負債がもたらすリスクとは？
一般的に言えば、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなった場合のみである。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合です。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
CACIインターナショナルの負債は？
下記の通り、2023年12月末現在、CACI Internationalの負債は17.7億米ドルで、1年前の15.7億米ドルから増加している。詳細は画像をクリック。 しかし、1億3,030万米ドルの現金もあり、純負債は16億4,000万米ドルである。
CACIインターナショナルのバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表データを拡大すると、CACI Internationalには12ヶ月以内に返済期限が到来する9億8610万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する24億4000万米ドルの負債があることがわかる。 一方、1億3,030万米ドルの現金と9億4,750万米ドル相当の1年以内に期限の到来する債権がある。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を23億5,000万米ドル上回る。
CACIインターナショナルには85億2,000万米ドルの価値があるため、必要であればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪いものではない。 しかし、CACIインターナショナルが希薄化することなく負債を管理できるかどうか、我々は間違いなく精査しなければならないことは明らかである。
私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるかを計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定している。 この手法の利点は、負債の絶対額（EBITDA に対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れていることです。
CACIインターナショナルの純負債はEBITDAの2.3倍と非常に合理的な水準にあるが、昨年のEBITは支払利息をわずか5.7倍でカバーしている。 これはあまり心配することではないが、利払いがやや重荷であることを示唆している。 CACIインターナショナルが負債を克服する方法のひとつは、昨年と同じように借り入れを増やしながらもEBITを約13％成長させ続けることだろう。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、CACIインターナショナルが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、CACIインターナショナルは、EBITの80%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。
当社の見解
嬉しいことに、CACIインターナショナルのEBITからフリー・キャッシュ・フローへの見事な変換は、同社が有利子負債に対して優位に立っていることを示唆している。 EBIT成長率も良好だ。 前述の要素を総合すると、CACIインターナショナルは負債をかなり楽に処理できる。 もちろん、このレバレッジは株主資本に対するリターンを高めることができる一方で、より大きなリスクをもたらすので、この点については注視する価値がある。 バランスシートは、負債を分析する際に注目すべき分野であることは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではありません。 CACI Internationalは 、 我々の投資分析で1つの警告サインを示して いることに注意してください, あなたは知っておくべき...
もちろん、あなたが負債を背負わずに株式を購入することを好むタイプの投資家であれば、躊躇することなく、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.