ヴェラ・モビリティ（NASDAQ:VRRM）は負債を返済し続けることができると考える

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーが、かつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、ヴェラ・モビリティ・コーポレーション（NASDAQ:VRRM）も負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

借金はいつ危険なのか？

フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できなくなったとき、負債やその他の負債はビジネスにとって危険なものとなる。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（しかし依然としてコストがかかる）事態は、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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Verra Mobilityの負債額は？

下の画像（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、Verra Mobilityの2024年6月末時点の負債額は10億4,000万米ドルで、1年前の11億4,000万米ドルから減少しています。 しかし、1億2,440万米ドルの現金準備金があるため、純負債は少なく、約9億1,200万米ドルである。

Verra Mobilityのバランスシートの強さは？

最後に報告された貸借対照表によると、Verra Mobilityは12ヶ月以内に1億7,530万米ドルの負債を抱え、12ヶ月を超えて11億6,000万米ドルの負債を抱える。 これらの債務を相殺するために、同社は1億2,440万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する2億5,440万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を9億5,560万米ドル上回っている。

ヴェラ・モビリティの時価総額は44億4,000万米ドルなので、必要性が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、その負債が過大なリスクをもたらしているという兆候には、間違いなく目を光らせておきたい。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるかを計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 この手法の利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れていることです。

ヴェラ・モビリティの負債はEBITDAの2.7倍、EBITは支払利息を2.8倍カバーしている。 これを総合すると、負債水準が上昇するのは避けたいが、現在のレバレッジをこなすことは可能だと思われる。 さらに、ヴェラ・モビリティは昨年、EBITを20％増加させた。 このような改善を維持できれば、債務負担は温暖化する世界の氷河のように溶け始めるだろう。 負債残高を分析する場合、バランスシートを見るのは当然である。 しかし、今後ヴェラ・モビリティが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、ヴェラ・モビリティのフリー・キャッシュ・フローは、EBITの84％と非常に堅調で、予想以上だった。 このことは、もしそうすることが望ましいのであれば、負債を返済するのに有利なポジションにある。

当社の見解

喜ばしいことに、ヴェラ・モビリティのEBITからフリー・キャッシュ・フローへの見事な変換は、同社が負債に対して優位に立っていることを示唆している。 しかし、我々が懸念しているのは、その金利カバー率である。 これらすべてを考慮すると、Verra Mobilityは現在の負債水準を快適に処理できるようだ。 プラス面では、このレバレッジは株主リターンを高めることができるが、潜在的なマイナス面は損失のリスクが高まることであり、バランスシートを監視する価値がある。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然始めるべき場所である。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではありません。 私たちは、 ヴェラ・モビリティについて 2つの警告サイン （少なくとも1つは私たちを少し不快にさせる ）を特定 し、それらを理解することはあなたの投資プロセスの一部であるべきです。

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