VCIグローバル（NASDAQ:VCIG）の健全な収益が見かけほど良くない理由

先週発表されたVCIグローバル・リミテッド（NASDAQ:VCIG）の堅調な業績報告は、投資家を圧倒するものだった。 私たちはいくつか調査し、投資家が注目するかもしれないいくつかの懸念材料を見つけた。

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高等財務では、企業が報告された利益をフリーキャッシュフロー（FCF）にどれだけうまく変換しているかを測定するために使用される主要な比率は、発生比率（キャッシュフローから）です。 発生比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の企業の平均営業資産で割ったものである。 キャッシュフローからの発生比率は、「FCF 以外の利益比率」と考えることもできる。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 これは、発生比率がプラスになることを心配すべきということを意味するものではないが、発生比率がむしろ高い場合には注目に値する。 注目すべきは、一般的に言って、発生主義比率が高いことは目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的根拠があることである。

2023年12月までの12ヵ月間、VCI Globalの発生率は0.58であった。 つまり、フリー・キャッシュ・フローは利益よりかなり弱い。 一般論として、これは将来の収益性にとって悪い兆候である。 つまり、VCI Globalのフリー・キャッシュ・フローは期間中320万RMで、報告された利益3570万RMを大きく下回っている。 VCIグローバルは昨年、フリー・キャッシュ・フローがマイナスであったため、今年の320万リンギットの改善は歓迎すべきことである。 株主にとっては残念なことだが、同社は新株も発行しており、将来の利益に対する株主の取り分が希薄化している。

注：投資家は常にバランスシートの強さをチェックすることをお勧めする。ここをクリックすると、VCIグローバルのバランスシート分析がご覧いただけます。

一株当たりのリターンの可能性を理解するためには、企業が株主をどれだけ希薄化しているかを考慮することが不可欠である。 たまたま、VCIグローバルは昨年31％増の新株を発行した。 その結果、純利益はより多くの株式に分配されることになった。 一株当たり利益に気づかずに純利益を語ることは、大きな数字に気を取られ、一株当たりの価値を語る小さな数字を無視することである。 VCIグローバルの過去のEPS成長率をチェックするには、このリンクをクリックしてください。

VCIグローバルの希薄化が一株当たり利益（EPS）に与える影響について

VCI Globalは過去3年間、年率1,207%の増益を記録し、利益を向上させてきた。 しかし、EPSは全く同じ期間に年率1,086％しか増加していない。 また、昨年1年間の65％の利益増は確かに一見印象的に見える。 しかし、それに比べると、同期間のEPSは55％しか増加していない。 したがって、希薄化が株主還元にかなり大きな影響を及ぼしていることがわかる。

株価の変動は、長期的には一株当たり利益の変動を反映する傾向がある。 したがって、VCIグローバルがEPSを持続的に成長させることができれば、株主にとってプラスになることは間違いない。 しかし、利益が増加しても一株当たり利益が横ばい（あるいは低下）であれば、株主はあまりメリットを感じないかもしれない。 一般の個人株主にとって、EPSは会社の利益の仮定の「取り分」を確認するのに最適な指標である。

VCIグローバルの利益パフォーマンスに関する我々の見解

結論として、VCI Globalは利益に対してキャッシュフローが弱く、これは利益の質が低いことを示している。 これらすべてを考慮すると、VCIグローバルの利益は、おそらくその持続可能な収益性のレベルについて過大な印象を与えていると言える。 ビジネスとしてのVCIグローバルの詳細を知りたいのであれば、同社が直面しているリスクを認識しておくことが重要である。 例えば、VCI Globalには、分析を進める前に注意を払うに値する5つの警告サイン（1つは少し気になる！）があることが分かった。

この記事では、利益数値の有用性を損なう可能性のある多くの要因に注目し、慎重な見方をしてきた。 しかし、瑣末なことに心を集中させることができるのであれば、発見できることは常にある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、自己資本利益率の高さを 誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが買っている銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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