投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いのだから、企業のリスク度合いを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 重要なのは、SS&Cテクノロジーズ・ホールディングス（NASDAQ:SSNC）が負債を抱えていることだ。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
負債がもたらすリスクとは？
負債は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合です。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
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SS&C Technologies Holdingsの純負債はいくらですか？
下のグラフをクリックすると過去の数字が表示されますが、2024年3月のSS&C Technologies Holdingsの負債は66億4,000万米ドルで、1年前の70億4,000万米ドルから減少しています。 その一方で、4億1,250万米ドルの現金があり、純負債は約62億3,000万米ドルとなっている。
SS&Cテクノロジーズ・ホールディングスのバランスシートの健全性は？
最後に報告されたバランスシートによると、SS&C Technologies Holdingsは12ヶ月以内に30億7,000万米ドルの負債を抱え、12ヶ月を超えて78億2,000万米ドルの負債を抱える。 これらの債務を相殺するために、同社は4億1,250万米ドルの現金と12ヶ月以内に支払われる9億2,310万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債は現金と（短期）債権の合計を95億6,000万米ドル上回っている。
これは、158億米ドルという巨大な時価総額と比較しても、レバレッジの山である。 貸し手がバランスシートの補強を要求すれば、株主は深刻な希薄化に直面する可能性が高い。
私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き・償却前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）である。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
SS&Cテクノロジーズ・ホールディングスの負債はEBITDAの3.3倍、EBITは支払利息を2.8倍カバーしている。 このことから、負債水準は大きいものの、問題視するほどではないことがわかる。 ややポジティブな点として、SS&Cテクノロジーズ・ホールディングスは昨年、EBITを15%増加させ、負債管理能力をさらに高めている。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし、SS&Cテクノロジーズ・ホールディングスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 ですから、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。
というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからです。 そのため私たちは、EBITがフリー・キャッシュフローにどれだけ変換されているかを常にチェックしています。 過去3年間、SS&Cテクノロジーズ・ホールディングスは、EBITの85%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、これは通常予想されるよりも強力です。 これは、通常予想されるよりも強力なものである。
当社の見解
バランスシートに関して言えば、SS&Cテクノロジーズ・ホールディングスにとって際立ってポジティブな点は、EBITをフリー・キャッシュ・フローに確実に変換できていると思われる点である。 しかし、その他の点については、それほど心強いものではなかった。 特に、利子カバーには冷や冷やさせられる。 上記のすべての要素を考慮すると、SS&Cテクノロジーズ・ホールディングスは負債をかなりうまく管理しているように思われる。 とはいえ、その負担は十分に重いため、株主の皆様には注視していただくことをお勧めします。 負債を分析する際、バランスシートは明らかに注目すべき分野である。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの会社にもありますが、 SS&Cテクノロジーズ・ホールディングスの警告サインを1つ 見つけました。
もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
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