SS&C Technologies Holdings (NASDAQ:SSNC) は危険な投資か？

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 SS&Cテクノロジーズ・ホールディングス(NASDAQ:SSNC)のバランスシートには負債がある。 しかし本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかだ。

負債はいつ問題になるのか？

フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、これらの債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスキーになる。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることです。

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SS&C Technologies Holdingsの純負債はいくらですか？

下の画像をクリックすると詳細が表示されますが、2024年12月時点のSS&C Technologies Holdingsの負債は70.1億米ドルで、1年前の67.2億米ドルから増加しています。 しかし、これを相殺する5億6,710万米ドルの現金があり、純負債は約64億4,000万米ドルとなる。

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SS&Cテクノロジーズ・ホールディングスのバランスシートは健全か？

最新の貸借対照表データによると、SS&Cテクノロジーズ・ホールディングスの負債は1年以内に43億5,000万米ドル、それ以降に80億8,000万米ドルの返済期限が到来する。 これらの債務を相殺するために、同社は5億6,710万米ドルの現金と12ヶ月以内に返済期限が到来する9億4,960万米ドルの債権を保有している。 つまり、現金と近い将来の債権を合わせた額よりも、合計で109億米ドルも多い負債を抱えていることになる。

この赤字は、SS&Cテクノロジーズ・ホールディングスが202億米ドルの巨額資産であるため、必要性が生じた場合、バランスシートを補強するのに十分な資本を調達できる可能性があるため、それほど悪くはない。 しかし、同社が希薄化することなく負債を管理できるかどうか、我々は間違いなく精査しなければならないことは明らかだ。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）である。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

SS&Cテクノロジーズ・ホールディングスの負債はEBITDAの3.4倍、EBITは支払利息を3.0倍カバーしている。 これを総合すると、負債水準が上昇するのは避けたいが、現在のレバレッジは維持できると思われる。 しかし、SS&Cテクノロジーズ・ホールディングスのEBITが過去12ヶ月間で11%増加し、負債を処理する能力を高めていることは、一つの救いである。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、SS&Cテクノロジーズ・ホールディングスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることです。 過去3年間、SS&Cテクノロジーズ・ホールディングスは、EBITの82%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、これは通常予想されるよりも強力である。 これは、通常予想されるよりも強力なものである。

当社の見解

バランスシートに関して言えば、SS&Cテクノロジーズ・ホールディングスにとって際立ってポジティブな点は、EBITをフリー・キャッシュ・フローに確実に変換できていると思われる点である。 しかし、その他の点については、それほど心強いものではなかった。 例えば、EBITで支払利息をカバーするのに少し苦労しているようだ。 上記のすべての要素を考慮すると、SS&Cテクノロジーズ・ホールディングスは負債をうまく管理しているように思われる。 しかし、注意すべき点がある。負債水準は、継続的なモニタリングを正当化するのに十分なほど高いと思われる。 負債水準を分析する場合、バランスシートは明らかに出発点である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 そのため、 SS&Cテクノロジーズ・ホールディングスについて我々が発見した 2つの警告サイン （少し不愉快な1つを含む）について学ぶべきである。

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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