ステリサイクル社（NASDAQ:SRCL）は負債を維持できると考える

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様に、ステリサイクル社（NASDAQ:SRCL）も負債を利用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借入金は、事業が新たな資本またはフリーキャッシュフローで返済するのが困難になるまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することです。

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ステリサイクルの純負債は？

過去の数字は下のグラフをクリックしてご覧いただけますが、2023年12月時点のステリサイクルの負債は12億8,000万米ドルで、1年前の14億9,000万米ドルから減少しています。 しかし、3,530万米ドルの現金準備金があるため、純負債は少なく、約12億5,000万米ドルである。

ステリサイクルの負債について

最新の貸借対照表から、ステリサイクルは7億1,800万米ドルの負債を1年以内に返済期日が到来し、21億1,000万米ドルの負債をそれ以降に返済期日が到来することがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は3,530万米ドルの現金と12ヶ月以内に期限が到来する5億5,390万米ドルの債権を保有している。 つまり、現金と近い将来の債権を合わせた額よりも22億4,000万米ドル多い負債がある。

ステリサイクルの時価総額は48億8,000万米ドルなので、必要性が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、その負債が過剰なリスクをもたらしているという兆候には、ぜひ目を光らせておきたい。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけカバーしやすいか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

ステリサイクルのEBITDAに対する有利子負債の比率（3.1）は、同社がある程度の負債を使用していることを示唆しているが、その金利カバーは2.5と非常に弱く、高レバレッジを示唆している。 これは同社が多額の減価償却費を計上しているためであり、EBITDAが非常に寛大な収益指標であることを意味する。 借入コストが株主へのリターンに悪影響を及ぼしているのは明らかだ。 良いニュースは、ステリサイクルが過去12ヶ月間にEBITを2.1％改善し、利益に対する負債水準を徐々に減らしていることだ。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、今後ステリサイクルが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 ですから、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、EBITが対応するフリー・キャッシュ・フローにつながっているかどうかを見る必要がある。 直近の3年間で、ステリサイクルはEBITの68%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録している。 このフリーキャッシュフローにより、同社は、適切な場合に債務を返済するのに有利な立場にある。

当社の見解

我々が見たところでは、ステリサイクルは利子負担を考えると容易ではない。 特に、EBITからフリー・キャッシュフローへの転換には目を見張るものがある。 これらのデータを見る限り、ステリサイクルの負債水準には少し慎重である。 負債には潜在的リターンの増加というプラス面もあるが、負債水準が株価をよりリスキーにする可能性があることを、株主は間違いなく考慮すべきだと考える。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、ステリサイクルには 1つの警告 サインがある。

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