ペイチェック社（NASDAQ:PAYX）の価格には懸念の理由がある

米国の企業の半数近くが株価収益率（PER）18倍を下回っている中、PER30倍のPaychex,Inc . しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

Paychexはここ最近、他のほとんどの企業よりも優れた収益成長率で、比較的好調に推移している。 PERが高いのは、投資家がこの好調な業績が続くと考えているからだろう。 そうでないとすれば、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているのかもしれない。

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高いPERについて成長指標は何を物語っているのか？

Paychexのように急なPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を明らかに上回る軌道に乗っている時だけだ。

振り返ってみると、昨年は6.5％の利益を上げた。 喜ばしいことに、EPSも3年前と比べて39％増加している。 したがって、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

将来に目を転じると、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間で年率6.9％の増益が見込まれている。 一方、他の市場では年率11％の拡大が予想されており、こちらの方が魅力的であることがわかる。

このような情報から、Paychexが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、どんな価格でも株を手放したくないようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに沿った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性が高い。

PaychexのPERから学べることは？

株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因であるべきではないが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有能である。

Paychexのアナリスト予想を検証したところ、業績見通しが劣っていても、予想ほど高いPERには影響しないことがわかった。 業績見通しが弱く、市場よりも成長が鈍化している場合、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると思われます。 これは株主の投資を大きなリスクにさらし、潜在的投資家は過大なプレミアムを支払う危険性がある。

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