投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 ザイレム社（NYSE:XYL）は貸借対照表に負債を抱えている。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行することができない場合、企業にとってリスキーなものとなる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 このようなケースはあまり多くないが、負債を抱えた企業が、貸し手から苦しい価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
Xylemの負債とは?
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年3月時点のザイレムの負債は22億7,000万米ドルで、1年前の18億8,000万米ドルから増加している。 しかし、9億4,700万米ドルの現金もあり、純負債は13億2,000万米ドルである。
ザイレムのバランスシートの強さは？
最新の貸借対照表データによると、ザイレムには1年以内に返済期限が到来する債務が23.3億米ドル、それ以降に返済期限が到来する債務が33.9億米ドルある。 これらの債務を相殺するために、同社は9億4,700万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限の到来する16億5,000万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を31億3,000万米ドル上回っている。
株式公開されているザイレム株の価値は337億米ドルと非常に大きいので、このレベルの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると思われる。
私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 この手法の利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純負債額）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れることです。
ザイレムの純負債はEBITDAのわずか0.92倍である。 また、EBITDAは35.8倍であり、支払利息を容易にカバーしている。 そのため、超保守的な負債の使い方にはかなり寛容である。 その上、ザイレムは過去12ヶ月間でEBITを39％伸ばしており、この成長によって負債を処理しやすくなるだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然始めるべき場所である。 しかし、最終的には事業の将来の収益性が、ザイレムが長期的にバランスシートを強化できるかどうかを決定する。 専門家がどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 ですから、私たちは常に、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかをチェックしています。 過去3年間、ザイレムはEBITの63%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出しました。 このフリー・キャッシュ・フローにより、ザイルムは、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。
当社の見解
良いニュースは、ザイレムがEBITで支払利息をカバーする能力を実証していることである。 また、EBIT成長率もその印象を裏付けている！ このような様々な要因を考慮すると、ザイレムは負債に対してかなり慎重であり、リスクはうまく管理されているように思われる。 ですから、バランスシートはかなり健全に見えます。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではない。 私 たちは、 ザイレムについて 3つの警告サインを特定 した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.