バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言っている。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際に、倒産につきものの負債が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、バーティブ・ホールディングス（NYSE:VRT）が負債を抱えていることだ。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料だろうか？
負債がもたらすリスクとは？
フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債は企業にとってリスクとなる。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 このような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 しかし、希薄化の代わりに負債を活用することで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
Vertiv Holdings Coの負債額は？
下記の通り、Vertiv Holdings Coは2024年9月時点で29億3,000万米ドルの負債を抱えており、これは前年とほぼ同じである。グラフをクリックすると詳細が表示される。 しかし、9億3,710万米ドルの現金もあるため、純負債は19億9,900万米ドルとなる。
ヴァーティヴ・ホールディングスの負債について
最後に報告された貸借対照表によると、Vertiv Holdings Co.の12ヶ月以内の支払期限は34.9億米ドル、12ヶ月超の支払期限は35.9億米ドルであった。 これを相殺するものとして、同社には9億3,710万米ドルの現金と12ヶ月以内に支払期限の到来する23億3,000万米ドルの債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を38億1000万米ドル上回っている。
もちろん、バーティブ・ホールディングスの時価総額は502億米ドルと巨額であるため、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 しかし、十分な負債があるため、株主には今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めしたい。
私たちは、利益に対する負債水準を知るために、主に2つの比率を使っている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 このアプローチの利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その有利子負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮することである。
純負債はEBITDAのわずか1.3倍であり、バーティブ・ホールディングスは間違いなくかなり保守的である。 また、利子カバー率は7.5倍で、十分な水準を超えている。 その上、バーティブ・ホールディングスは過去12ヶ月間にEBITDAを55％伸ばしており、この成長によって負債を処理しやすくなっている。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然の出発点である。 しかし、バーティブ・ホールディングスが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 直近の3年間で、バーティブ・ホールディングスはEBITの61%に相当するフリーキャッシュフローを記録している。 フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、この冷え切ったキャッシュは、同社が望むときに負債を減らすことができることを意味する。
当社の見解
ヴァーティヴ・ホールディングスのEBIT成長率は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 また、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換もプラスである。 ズームアウトしてみると、バーティブ・ホールディングスは負債をかなり合理的に使っているようだ。 結局のところ、賢明なレバレッジは株主資本利益率を高めることができる。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもこうしたリスクはあり、 バーティブ・ホールディングスは2つの警告サインを 発見した。
もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
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