テナント（NYSE:TNC）は負債が多すぎる？

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 重要なのは、テナント・カンパニー（NYSE:TNC）が負債を抱えていることだ。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借入金は、新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済が困難になるまで事業を支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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テナントの負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が見られますが、2023年12月末時点のTennantの負債は2億190万米ドルで、1年前の3億200万米ドルから減少しています。 しかし、これを相殺する1億1,790万米ドルの現金があり、純負債は約8,400万米ドルとなる。

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最新の貸借対照表データによると、Tennantは1年以内に2億7,370万米ドルの負債を抱え、その後2億6,140万米ドルの負債が発生する。 これらの債務を相殺するために、1億1,790万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限の到来する2億4,760万米ドルの債権がある。 つまり、負債が現金と（近い将来の）債権の合計を1億6,960万米ドル上回っている。

公開されているテナント株は総額23億1,000万米ドルの価値があるため、このレベルの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があるため、株主は今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めする。

我々は、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 このように、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を検討する。

テナントのEBITDAに対する純負債の比率は0.44と低い。 また、EBITは支払利息の10.5倍をカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、負債によって脅かされることはないと言える。 加えて、テナントがEBITを62％増加させ、将来の負債返済の可能性を減らしたことは喜ばしい。 債務残高を分析する場合、バランスシートを見るのは当然である。 しかし、テナントが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 直近の3年間を見ると、テナントのフリー・キャッシュ・フローはEBITの50％で、これは予想より弱い。 このキャッシュフローの低さは、負債を処理することをより困難にする。

当社の見解

幸いなことに、テナントのEBIT成長率は目覚ましく、有利子負債を上回っている。 また、金利カバー率もその印象を裏付けている！ 拡大すると、テナントは負債を非常に合理的に使っているように見える。 負債にはリスクが伴うが、賢く使えば株主資本に対する高いリターンをもたらすこともある。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学んでいることは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 私たちの投資分析では 、 テナントは 3つの警告サインを示して おり、そのうちの1つは私たちにとってあまり良いものではないことに注意してください...

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