ティムケン（NYSE:TKR）は危険な投資か？

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりもむしろ、『恒久的な損失の可能性こそが私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆心配している』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 ティムケン・カンパニー（NYSE:TKR）が事業で負債を使っていることはわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債はいつ問題になるのか？

借金はビジネスを成長させるためのツールですが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまいます。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 そのようなケースはあまり多くはないが、負債を抱えた企業が、貸し手から苦しい価格での資本調達を強いられ、株主を恒久的に希薄化させるケースはよく見られる。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることです。

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ティムケンの負債とは?

下の図をクリックすると過去の数字が表示されますが、2024年3月現在、ティムケン社の負債は23億9000万米ドルで、1年間で20億2000万米ドル増加しています。 しかし、4億2,190万米ドルの現金もあり、純負債は19億7,000万米ドルである。

ティムケンのバランスシートの強さは？

最後に報告された貸借対照表によると、ティムケン社には12ヶ月以内に返済期限が到来する14.4億米ドルの負債があり、12ヶ月を超えて返済期限が到来する23.7億米ドルの負債があった。 一方、現金は4億2,190万米ドルあり、1年以内に期限の到来する債権は9億5,020万米ドル相当であった。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を24億8,000万米ドル上回っている。

ティムケン社は56億8,000万米ドルの価値があるため、必要であればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、ティムケンが希薄化することなく負債を管理できるかどうか、間違いなく精査すべきことは明らかだ。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるかを計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定します（インタレスト・カバー）。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮します。

ティムケンの純負債はEBITDAの2.2倍と非常に合理的な水準にあるが、昨年のEBITは支払利息をわずか6.2倍でカバーした。 これはあまり心配することではないが、利払いがやや重荷であることを示唆している。 残念ながら、ティムケン社のEBITは過去12ヶ月で3.6％減少した。 この収益傾向が続けば、債務負担はシロクマが子グマを見守る心のように重くなるだろう。 債務残高を分析する場合、バランスシートは当然の手始めである。 しかし、ティムケンが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 専門家がどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は冷厳な現金しか認めない。 そこで、EBITがフリーキャッシュフローにどれだけ変換されているかを常にチェックする。 過去3年間、ティムケンのフリー・キャッシュ・フローはEBITの46％で、予想より少なかった。 負債を返済することを考えると、これは素晴らしいことではない。

当社の見解

ティムケンのEBIT成長率と負債総額は、いずれも期待外れだった。 少なくとも利子カバー率は楽観的である。 上記のすべての角度から見ると、ティムケン社はその負債の結果、ややリスクの高い投資であるように思われる。 すべてのリスクが悪いというわけではなく、それが実を結べば株価のリターンを押し上げることができるからだが、この負債リスクは心に留めておく価値がある。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではありません。 私たちは ティムケンについて 2つの警告サインを特定 しました。

もちろん、あなたが負債の負担なしに株式を購入することを好むタイプの投資家であれば、躊躇することなく、当社の純現金成長株の独占リストを今すぐご覧ください。

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