レジデオ・テクノロジーズ（NYSE:REZI）は危険な投資か？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかである』と語っている。 だから、どの銘柄がどれだけリスクが高いかを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 重要なのは、レジオ・テクノロジーズ・インク（NYSE:REZI）が負債を抱えていることだ。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

負債はいつ問題になるのか？

フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債は企業にとってリスキーになる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が貸し手から苦しい価格での増資を迫られ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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Resideo Technologiesの負債額は？

以下の通り、Resideo Technologiesは2023年12月時点で14.1億米ドルの負債を抱えており、これは前年とほぼ同じである。グラフをクリックすると詳細を見ることができる。 しかし、6億5,600万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約7億5,200万米ドルと少ない。

Resideo Technologiesの負債

直近の貸借対照表から、Resideo Technologiesには1年以内に返済期限が到来する15億3,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する23億7,000万米ドルの負債があることがわかる。 一方、6億5,600万米ドルの現金と、1年以内に期限が到来する9億7,300万米ドル相当の債権がある。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より22億7,000万米ドル多い。

時価総額32億4,000万米ドルに対してレバレッジの山である。 貸し手がバランスシートの補強を要求すれば、株主は深刻な希薄化に直面する可能性が高い。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定している。 この手法の利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その有利子負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れることである。

純負債がEBITDAのわずか1.1倍であることから、レジデオ・テクノロジーズは間違いなくかなり保守的である。 そしてこの見方は、昨年1年間のEBITが支払利息の9.2倍という、堅実なインタレスト・カバレッジによって裏付けられている。 一方、レジデオ・テクノロジーズのEBITは昨年1年間で13％減少した。 このような業績が頻繁に繰り返されれば、株価は困難に陥るだろう。 貸借対照表から負債について最もよくわかることは間違いない。 しかし、レジオ・テクノロジーズが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 だから、あなたが将来に焦点を当てている場合は、アナリストの利益予測を示すこの無料レポートをチェックすることができます。

なぜなら、企業は紙の利益で負債を支払うことはできず、冷え切った現金が必要だからだ。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 直近の3年間を見ると、レジデオ・テクノロジーズのフリー・キャッシュフローはEBITの35％で、これは予想より弱い。 負債を返済することを考えると、これは素晴らしいことではない。

当社の見解

レジデオ・テクノロジーズのEBIT成長率は、この分析では実質的なマイナスであったが、我々が考慮した他の要因では、かなり良い光が当てられている。 例えば、利子カバー率は比較的高い。 検討したすべての要因を考慮すると、Resideo Technologiesは負債の使用でリスクを取っているように思われる。 そのため、レバレッジは株主資本利益率を押し上げるが、私たちはここからレバレッジが高まることをあまり望んでいない。 貸借対照表から負債について最も学べることは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例えば、 Resideo Technologiesには注意すべき警告サインが1 つある。

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