クアンタ・サービシズ（NYSE:PWR）が負債を合理的に活用していることを示す4つの指標

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 クアンタ・サービシズ社（NYSE:PWR）のバランスシートには負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

負債はいつ危険なのか？

負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できない場合に、ビジネスにとって危険となる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が貸し手から苦しい価格での増資を迫られ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 しかし、希薄化の代わりに負債を活用することで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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Quanta Servicesの負債は？

下記の通り、2024年9月末時点のQuanta Servicesの負債は45億米ドルで、1年前の39億5,000万米ドルから増加しています。詳細は画像をクリック。 しかし、7億6,410万米ドルの現金もあるため、純負債は37億3,000万米ドルとなる。

クアンタ・サービシズのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表を見ると、Quanta Servicesには1年以内に返済期限が到来する65.3億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する52.5億米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺するために、7億6410万米ドルの現金と12ヶ月以内に返済期限が到来する65億9000万米ドルの債権がある。 つまり、負債総額は現金と短期債権を合わせた額より44億2,000万米ドル多い。

公開されているクアンタ・サービシズ株は総額485億米ドルという非常に素晴らしい価値があるため、このレベルの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があるのは明らかだ。

企業の収益に対する負債を評価するため、純負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割り、EBIT（利払い前・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 このように、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

クアンタ・サービシズの純有利子負債はEBITDAの2.0倍で、それほど多くないが、利子カバー率はEBITが支払利息の6.9倍に過ぎず、やや低い。 これはあまり心配することではないが、利払いがやや重荷であることを示唆している。 クアンタ・サービシズが負債を帳消しにする一つの方法は、昨年と同様、借り入れを増やしながらもEBITを約13％成長させ続けることだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし最終的には、事業の将来の収益性が、クアンタ・サービシズが長期的にバランスシートを強化できるかどうかを決定する。 ですから、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックしてみてください。

というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 そこで論理的なステップとしては、EBITのうち実際のフリーキャッシュフローが占める割合を見ることです。 過去3年間、クアンタ・サービシズはフリー・キャッシュ・フローをEBITの98％に相当する非常に強固なものにしており、これは私たちの予想を上回るものだった。 これは、負債を返済する上で非常に有利な立場にある。

当社の見解

クアンタ・サービシズのEBITからフリー・キャッシュフローへの換算は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 また、EBIT成長率も良好だ。 大局的に見れば、クアンタ・サービシズの負債の使い方は極めて合理的であり、我々はそれを懸念していない。 結局のところ、賢明なレバレッジは株主資本利益率を高めることができる。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではなく、むしろそうではない。 例えば、クアンタ・サービシズには 1つの警告サインが ある。

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