投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 つまり、賢い投資家は、企業のリスクを評価する際、負債（通常倒産に関わる）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 クアンタ・サービシズ（NYSE:PWR）は、バランスシートに負債を抱えている。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？
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借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手はビジネスをコントロールすることができる。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債の使用について考えるとき、私たちはまず現金と負債を一緒に見ます。
クアンタサービスはどれくらいの負債を抱えているのか？
下のグラフをクリックすると詳細がご覧いただけますが、2024年12月時点のQuanta Servicesの負債額は39億6,000万米ドルで、前年とほぼ同じです。 一方、7億4,200万米ドルの現金があり、純負債は約32億2,000万米ドルである。
Quanta Servicesのバランスシートの強さは？
最新のバランスシートデータを拡大すると、Quanta Servicesには12ヶ月以内に返済期限が到来する60億3,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する53億3,000万米ドルの負債があることがわかる。 一方、7億4,200万米ドルの現金と1年以内に期限が到来する63億8,000万米ドル相当の債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を42億3,000万米ドル上回っている。
クアンタ・サービシズの時価総額が388億米ドルと巨大であることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。
企業の収益に対する負債を評価するために、私たちは純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算します。 この手法の利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その有利子負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮することである。
クアンタ・サービシズの純有利子負債はEBITDAの1.6倍で、有利子負債を潔く活用している。 また、魅力的な金利カバー率（EBITは支払利息の7.7倍）は、確かにこの印象を払拭するものではない。 また、クアンタ・サービシズが昨年、EBITを19％増加させ、債務負担を扱いやすくしていることも温かく見守りたい。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、クアンタ・サービシズが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 ですから、もしあなたが将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要があるのは明らかだ。 株主にとって幸いなことに、クアンタ・サービシズは過去3年間、EBITを上回るフリーキャッシュフローを生み出している。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。
当社の見解
クアンタ・サービシズのEBITからフリー・キャッシュフローへの転換は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 また、EBIT成長率も非常に心強いものである。 大局的に見れば、クアンタ・サービシズの負債の使い方は極めて合理的であり、私たちはそれを懸念していない。 結局のところ、賢明なレバレッジは株主資本利益率を高めることができる。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、 Quanta Servicesの注意すべき兆候を1つ挙げて みた。
もちろん、あなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
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