Stock Analysis
デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスクの高さを検討するときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 他の多くの企業と同様、クアンタ・サービシズ（NYSE:PWR）も負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者に返済できなければ、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合です。 もちろん、多くの企業が成長資金を得るために負債を利用しているが、その場合、マイナスの影響はない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。
Quanta Servicesの負債とは？
下の画像をクリックすると詳細がご覧いただけますが、2024年3月末時点のQuanta Servicesの負債は36.7億米ドルで、1年前の41.1億米ドルから減少しています。 しかし、これを相殺する5億3,110万米ドルの現金があり、純負債は約31億4,000万米ドルとなる。
Quanta Servicesのバランスシートは健全か？
最新のバランスシートデータを拡大すると、Quanta Servicesには12ヶ月以内に返済期限が到来する48.3億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する43.4億米ドルの負債があることがわかる。 一方、5億3,110万米ドルの現金と1年以内に期限が到来する53億7,000万米ドル相当の債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を32.7億米ドル上回っている。
もちろん、クアンタ・サービシズの時価総額は404億米ドルと巨額であるため、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 しかし、十分な負債があるため、株主には今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めしたい。
企業の収益に対する負債を評価するために、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレスト・カバー）で割って計算する。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮します。
クアンタ・サービシズの純有利子負債はEBITDAの1.8倍で、それほど多くないが、利子カバー率はEBITが支払利息の6.6倍に過ぎず、やや低い。 これはあまり心配することではないが、利払いがやや重荷であることを示唆している。 クアンタ・サービシズのEBITが雨後の竹のように急上昇し、過去12カ月で32％増加したことは注目に値する。これで債務管理も楽になるだろう。 貸借対照表から負債について最もよくわかるのは間違いない。 しかし、クアンタ・サービシズが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性で決まる。 ですから、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックしてみてください。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけです。 ですから、私たちは常に、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに変換されているかをチェックしています。 過去3年間、クアンタ・サービシズはEBITの83%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、これは通常予想されるよりも強力である。 これは、通常予想されるよりも強力なものだ。このことは、もしそうすることが望ましいのであれば、負債を返済するのに有利な位置づけとなる。
当社の見解
クアンタ・サービシズのEBITからフリー・キャッシュフローへの転換は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 EBIT成長率もその印象を裏付けている！ ズームアウトしてみると、クアンタ・サービシズは負債を極めて合理的に使っているように見える。 負債にはリスクが伴うが、賢く使えば株主資本に対するリターンを高めることもできる。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学んでいることは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、クアンタ・サービシズに投資する前に注意すべき1つの兆候を発見した。
もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.