パーカー・ハネフィン（NYSE:PH）は負債が多すぎる？

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 だから、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 重要なのは、パーカー・ハネフィン・コーポレーション（NYSE:PH）が負債を抱えていることだ。 しかし、本当の問題は、この負債が会社をリスキーにしているかどうかだ。

負債はいつ問題になるのか？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できなければ、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 そのようなケースはあまり多くはないが、負債を抱えた企業が、貸し手から苦しい価格での資本調達を強いられ、株主を恒久的に希薄化させるケースはよく見られる。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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パーカー-ハニフィンの純負債は何ですか？

以下の通り、パーカー・ハネフィンの2023年12月時点の負債は118億米ドルで、前年の140億米ドルから減少している。 その反面、3億9,390万米ドルの現金があり、純負債は約114億米ドルとなる。

パーカー・ハニフィンのバランスシートはどの程度強固か？

最後に報告された貸借対照表によると、パーカー-ハネフィンは、12ヶ月以内に返済期限が到来する75億米ドルの負債と、12ヶ月を超えて返済期限が到来する109億米ドルの負債を抱えていた。 一方、3億9,390万米ドルの現金と1年以内に期限の到来する30億5,000万米ドル相当の債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を149億米ドル上回っている。

これは多いと思われるかもしれないが、パーカー・ハネフィンの時価総額は705億米ドルと巨額であるため、必要であれば増資によってバランスシートを強化することができるだろうから、それほど悪いことではない。 しかし、それでも債務返済能力を注意深く見る価値はある。

企業の収益に対する有利子負債を評価するため、純有利子負債÷利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）、および利払い・税引き・償却前利益（EBIT）÷支払利息（インタレスト・カバー）を計算する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

EBITDAに対する有利子負債の比率は2.3であり、パーカー・ハニフィンは有利子負債を巧みに、しかし責任を持って使用している。 また、魅力的な金利カバー率（EBITは支払利息の7.3倍）は、この印象を払拭するものではありません。 パーカー・ハネフィンのEBITが雨後の竹のように急上昇し、過去12ヶ月で43％増加したことは注目に値する。これなら債務管理も容易だろう。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、パーカー・ハニフィンが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 ですから、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。

最後に、事業には負債を返済するためのフリーキャッシュフローが必要です。 そこで論理的なステップとしては、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることです。 過去3年間、パーカー・ハニフィンは、EBITの74%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出しました。 この冷徹なキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

当社の見解

パーカー・ハネフィンのEBIT成長率は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換も非常に心強い。 パーカー・ハニフィンは、負債をかなり合理的に使っているようだ。 有利子負債はリスクを伴うが、賢く使えば株主資本利益率（ROE）を高めることもできる。 負債のレベルを分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 パーカー-ハニフィンは 、 私たちの投資分析で1警告サインを示している ことに注意してください, あなたは知っておくべき...

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