オシュコシュ・コーポレーション(NYSE:OSK)の株価収益率(PER)は13.9倍で、米国の企業の半数近くがPER18倍を超え、PER33倍以上の企業も珍しくないことを考えると、現時点では強気のシグナルを送っているのかもしれない。 とはいえ、PER引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
他の多くの企業の収益が低下しているのに比べ、オシュコシュの収益成長はプラス圏にあり、最近の業績はかなり好調だ。 PERが低いのは、投資家がオシュコシュの収益が他の企業のようにすぐに落ち込むと考えている可能性がある。 もしそうでないなら、既存株主は将来の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。
成長指標が語る低PERとは？
オシュコシュのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場をアンダーパフォームしなければならないという前提がある。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに246％の異例の利益をもたらした。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で95％上昇している。 従って、最近の利益成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。
今後の見通しに目を向けると、同社をウォッチしているアナリストの予測では、今後3年間は毎年8.4％の成長が見込まれる。 これは、市場全体の年率10％成長予測を大幅に下回る。
この情報から、オシュコシュが市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据える可能性がある中、持ち続けることに抵抗があるようだ。
最終結論
株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標にはなり得る。
オシュコシュが低PERを維持しているのは、予想成長率が予想通り市場全体より低いという弱点があるからだ。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど、収益改善の可能性が大きくないと感じている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく上昇するとは考えにくい。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.