エンプロ（NYSE:NPO）のバランスシートは健全か？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言っている。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際に、倒産につきものの負債が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 エンプロ・インク（NYSE:NPO）は、事業で負債を使用していることがわかる。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスクとなる。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな資本を調達し、株主を恒久的に希薄化させることである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。

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Enproの負債額は？

下の画像をクリックすると詳細がご覧いただけますが、2023年12月末時点のエンプロの負債は6億4,680万米ドルで、1年前の7億9,070万米ドルから減少しています。 しかし、現金は3億6,980万米ドルあり、純負債は2億7,700万米ドルである。

エンプロのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表データによると、エンプロは1億9,640万米ドルの負債を1年以内に返済期日が到来し、8億7,550万米ドルの負債をそれ以降に返済期日が到来する。 これを相殺するために、3億6,980万米ドルの現金と1億1,670万米ドルの12ヶ月以内に返済期限が到来する債権がある。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせると、合計5億8,540万米ドルの負債がある。

エンプロの時価総額が32億8,000万米ドルであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があることは明らかだ。

企業の収益に対する負債を評価するために、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 このように、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

EBITDAに対する純負債が1.2倍、インタレストカバーが4.7倍であることから、エンプロはおそらくかなり合理的な方法で負債を使用していると思われる。 従って、資金調達コストが事業に与える影響を注視することをお勧めする。 エンプロ社のEBITは、昨年はほぼ横ばいだった。 理想を言えば、利益成長を加速させることで負債を減らすことができる。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、エンプロが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

最後に、事業が負債を返済するにはフリーキャッシュフローが必要です。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 株主にとって嬉しいことに、エンプロは過去3年間、フリー・キャッシュ・フローがEBITを上回っている。 このような強力なキャッシュ・コンバージョンは、ダフト・パンクのコンサートでビートが落ちたときの観客のように私たちを興奮させる。

当社の見解

良いニュースは、エンプロがEBITをフリー・キャッシュフローに変換する能力を実証していることで、私たちは、ふわふわの子犬が幼児を喜ばせるように喜ぶ。 また、EBITDAに対する純負債も良い。 これらすべてを考慮すると、エンプロは現在の負債水準を快適に処理できるようだ。 もちろん、レバレッジは株主資本利益率を高めるが、リスクも高くなる。 バランスシートは、負債を分析する際に注目すべき分野であることは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではありません。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもこうしたリスクはあるが、 エンプロには2つの警告サインが ある。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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