株価収益率（PER）が14.3倍のMRCグローバル・インク（NYSE:MRC）は、米国ではPERが17倍を超える企業が半数近くあり、PERが32倍を超える企業も珍しくないことを考えると、現時点では強気のシグナルを送っているのかもしれない。 とはいえ、PERが限定的なのには何か理由があるかもしれないので、額面通りに受け取るのは賢明ではない。
他の多くの企業の業績が落ち込んでいるのに比べ、MRCグローバルはプラス圏で業績を伸ばしており、このところかなり好調だ。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する人が多いのは、もしかしたらPERを抑制している市場よりも多いかもしれない。 MRCグローバルが好きなら、そうならないことを願っているはずだ。
成長指標が語る低PERとは？
MRC Globalのような低いPERを目にするのが本当に心地よいのは、会社の成長が市場に遅れを取る軌道にある時だけだろう。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を7.8％成長させている。 しかし、直近の3年間は全く伸びなかったので、全体としてはそれほど良くはない。 つまり、この3年間の収益成長という点では、同社は複雑な結果に終わっているようだ。
将来に目を移すと、同社を担当する5人のアナリストの予測では、今後3年間の収益は年率8.7％成長するはずである。 市場予想が年率9.9％成長であることから、同社は同程度の業績となる。
この情報では、MRCグローバルが市場より低いPERで取引されているのは奇妙なことだ。 どうやら、一部の株主が予測に疑問を抱き、販売価格の引き下げを受け入れているようだ。
要点
株価収益率は株を買うかどうかの決定的な要因であるべきではないが、業績予想のバロメーターとしてはかなり有能である。
MRCグローバルのアナリスト予想を検証したところ、市場にマッチした業績見通しは、我々が予想したほどPERに寄与していないことが分かった。 市場並みの成長を伴う平均的な業績見通しを見た場合、潜在的なリスクがPERを圧迫している可能性があると考える。 このような状況は通常、株価をより下支えするはずであるためだ。
常に投資リスクの存在を考慮する必要がある。私たちは MRCグローバルで1つの警告サインを確認した。
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