レノックス・インターナショナル(NYSE:LII)は負債をかなり賢く使っているようだ

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーが、かつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 レノックス・インターナショナル・インク（NYSE:LII）は、その事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

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負債はいつ問題になるのか？

負債やその他の負債は、フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できない場合に、ビジネスにとってリスキーになる。 資本主義の一部には、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスがある。 これはあまり一般的なことではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主を永久に希薄化させることはよくあることだ。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業がどの程度の負債を利用しているかを考える際にまず行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

レノックス・インターナショナルの負債額は？

下のグラフをクリックすると過去の数字を見ることができるが、2025年3月のレノックス・インターナショナルの負債は10.9億米ドルで、1年前の13.5億米ドルから減少している。 しかし、2億2290万米ドルの現金もあり、純負債は8億7110万米ドルである。

レノックス・インターナショナルの負債の推移

最新の貸借対照表データを拡大すると、レノックス・インターナショナルは12ヶ月以内に12.9億米ドル、それ以降に13.1億米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、2億2290万米ドルの現金と12ヶ月以内に支払われる6億5170万米ドルの債権がある。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を17億3,000万米ドル上回っている。

レノックス・インターナショナルの時価総額が215億米ドルと巨大であることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。

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企業の収益に対する負債を評価するために、私たちは純負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割り、利払い・税引き前利益（EBIT）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算します。 この手法の利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その有利子負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮することである。

レノックス・インターナショナルのEBITDA純有利子負債比率は0.78と低い。 また、EBITは支払利息をなんと30.9倍もカバーしている。 そのため、超保守的な負債の使い方にはかなり寛容だ。 また、レノックス・インターナショナルは昨年、EBITを19％増加させ、負債を管理する能力をさらに高めている。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、レノックス・インターナショナルが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 専門家がどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 直近の3年間で、レノックス・インターナショナルはEBITの60%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しているが、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは普通である。 この冷徹なキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

当社の見解

レノックス・インターナショナルの金利カバーは、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 EBIT成長率も非常に心強いものである。 ズームアウトしてみると、レノックス・インターナショナルは負債をかなり合理的に使っているようだ。 結局のところ、賢明なレバレッジは株主資本利益率を高めることができる。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例えば、レノックス・インターナショナルの1つの警告サインを発見しました。

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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