レノックス・インターナショナル（NYSE:LII）のバランスシートは健全か？

チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスクの高さを検討するときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 レノックス・インターナショナル・インク（NYSE:LII）のバランスシートには負債がある。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債はいつ危険なのか？

負債は、事業が新たな資本やフリーキャッシュフローで返済に困るまで、事業を支援する。 資本主義の一部には、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスがある。 これはあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主を永久に希薄化させることはよくあることだ。 しかし、希薄化に取って代わることで、負債は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使うかを考える際に最初にすべきことは、現金と負債を合わせて見ることです。

レノックス・インターナショナルの最新の分析をご覧ください。

レノックス・インターナショナルの負債とは？

下の図をクリックすると過去の数字が見られますが、2024年9月のレノックス・インターナショナルの負債は10.9億米ドルで、1年前の14.4億米ドルから減少しています。 しかし、これを相殺する2億5,570万米ドルの現金があり、純負債は約8億3,680万米ドルである。

レノックス・インターナショナルのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表データによると、レノックス・インターナショナルは1年以内に13億2,000万米ドルの負債を抱え、その後12億4,000万米ドルの負債が返済期限を迎える。 一方、2億5,570万米ドルの現金と8億1,650万米ドル相当の1年以内に期限の到来する債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を14億9,000万米ドル上回っている。

もちろん、レノックス・インターナショナルの時価総額は215億米ドルと巨額であるため、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 しかし、十分な負債があるため、株主には今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めしたい。

企業の収益に対する負債を評価するために、私たちは純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレスト・カバー）で割って計算する。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

レノックス・インターナショナルのEBITDAに対する純負債の比率は0.79と低い。 また、EBITは支払利息の21.6倍であり、支払利息を容易にカバーしている。 そのため、超保守的な負債の使い方にはかなり寛容である。 もう一つの良い兆候は、レノックス・インターナショナルが12ヶ月間でEBITを22％増加させることができ、負債の返済を容易にしていることだ。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、レノックス・インターナショナルが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 直近の3年間で、レノックス・インターナショナルはEBITの54%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これはほぼ普通である。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。

当社の見解

良いニュースは、レノックス・インターナショナルがEBITで支払利息をカバーする能力を実証していることである。 また、EBIT成長率も非常に心強いので、これは良いニュースの始まりに過ぎない。 ズームアウトしてみると、レノックス・インターナショナルは負債をかなり合理的に使っているようだ。 負債にはリスクが伴うが、賢く使えば株主資本利益率（ROE）を高めることもできる。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 レノックス・インターナショナルは、 当社の投資分析で2つの警告サインを示している ことに注意してください, あなたは知っておくべき...

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