ケナメタル社（NYSE:KMT）を安く手に入れることはまず不可能

ケナメタル・インク（NYSE:KMT）の株価収益率（PER）15.3倍は、米国のPER中央値が約17倍と同程度であることから、特筆に値すると考える人は多くないだろう。 これは眉唾ではないかもしれないが、PERが妥当でない場合、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視している可能性がある。

ケナメタルの最近の収益縮小は市場予想通りである。 PERが中程度なのは、投資家が同社の収益トレンドが他の市場に追随し続けると考えるからだろう。 まだ事業を信じているのであれば、同社が業績を悪化させていないことを望むだろう。 とはいえ、同社の収益が市場に追随し続けるのであれば、既存株主はおそらく株価についてそれほど悲観的ではないだろう。

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成長指標が示すPERとは？

ケナメタルのPERは、緩やかな成長しか期待できず、重要なことは市場並みの業績しか期待できない企業にとって典型的なものでしょう。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは2.3％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 これは過去3年間の利益を帳消しにするもので、EPSは実質的に変化していない。 つまり、この3年間、同社は収益の伸びという点で、さまざまな結果を残してきたということだ。

見通しに目を向けると、今後3年間は毎年4.9％の成長が見込まれる。 一方、他の市場では年率11％の拡大が予想されており、その魅力が際立っている。

このような情報から、ケナメタルが市場とかなり近いPERで取引されていることは興味深い。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも弱気ではなく、今すぐには株を手放したくないようだ。 このレベルの利益成長はいずれ株価の重荷になるだろうから、この株価を維持するのは難しいだろう。

ケナメタルのPERから何を学ぶか？

一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みしないよう注意したい。

ケナメタルは現在、予想成長率が市場全体より低いため、予想PERより高い水準で取引されている。 予測される将来の収益が、よりポジティブなセンチメントを長く支える可能性がないため、現在、私たちはPERに違和感を持っています。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。

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