デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 ジョンソンコントロールズ・インターナショナルplc（NYSE:JCI）は、貸借対照表に負債を抱えている。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料だろうか？
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなった時だけである。 資本主義の一部とは、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 もちろん、負債というものは、ビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
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ジョンソンコントロールズ・インターナショナルの負債額は？
下記の通り、2023年12月末時点のジョンソンコントロールズ・インターナショナルの負債は106億米ドルで、1年前の97億5,000万米ドルから増加している。詳細は画像をクリック。 しかし、18億米ドルの現金準備金があるため、純負債は約88.4億米ドルと少なくなっている。
ジョンソンコントロールズ・インターナショナルのバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表データによると、ジョンソンコントロールズ・インターナショナルの負債は124億米ドルで、1年以内に返済期限が到来し、その後137億米ドルの返済期限が到来する。 これらの債務を相殺するために、同社は18億米ドルの現金と12ヶ月以内に期限が到来する60億5,000万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債が現金と（近い将来の）債権の合計を183億米ドル上回っている。
ジョンソンコントロールズ・インターナショナルの時価総額は405億米ドルと巨額であるため、必要であれば増資によってバランスシートを強化することができるだろう。 しかし、同社が希薄化することなく負債を管理できるかどうかは、間違いなく精査されなければならないことは明らかだ。
企業の収益に対する負債を評価するために、純有利子負債÷利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）、および利払い・税引き・償却前利益（EBIT）÷支払利息（インタレスト・カバー）を計算する。 このアプローチの利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その有利子負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮することである。
ジョンソンコントロールズ・インターナショナルは、EBITDAに対する有利子負債の比率が2.4であり、負債を巧みに、しかし責任を持って使用している。 また、魅力的なインタレスト・カバー（EBITは支払利息の9.0倍）は、この印象を払拭するものではない。 ジョンソンコントロールズ・インターナショナルは昨年、EBITを4.8％伸ばした。 これは驚異的というには程遠いが、負債の返済に関しては良いことだ。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ジョンソンコントロールズ・インターナショナルが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 そのため、EBITのうちフリー・キャッシュ・フローがどれだけ裏付けされているかをチェックする価値がある。 過去3年間、ジョンソンコントロールズ・インターナショナルは、EBITの52%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出しました。 この冷え切ったキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。
当社の見解
バランスシートに関して言えば、ジョンソンコントロールズ・インターナショナルの際立ったプラス要因は、EBITで支払利息を確実にカバーできるという事実である。 しかし、上記で指摘した他の要因はそれほど心強いものではない。 例えば、負債総額を処理するのに少し苦労しているようだ。 これらのデータを見る限り、ジョンソンコントロールズ・インターナショナルの負債水準には少し慎重である。 負債が株主資本利益率を高めることは認めるが、負債水準が上昇しないよう、株主は注視することをお勧めする。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 ジョンソンコントロールズ・インターナショナルは 、 私たちの投資分析で3つの警告の兆候を示している ことに注意してください, あなたは知っておくべき...
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.