ジャナス・インターナショナル・グループ（NYSE:JBI）は危険な投資か？

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 つまり、賢い投資家たちは、負債（これは通常倒産に関わるものだが）が、企業のリスクを評価する際に非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、ジャナス・インターナショナル・グループ（NYSE:JBI）が負債を抱えていることだ。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債はいつ危険か？

フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとって危険となる。 最悪のシナリオでは、債権者に支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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ジャナス・インターナショナル・グループの負債とは？

下記の通り、2023年12月時点のジャナス・インターナショナル・グループの負債は6億1,160万米ドルで、前年の7億710万米ドルから減少している。 一方、1億7,170万米ドルの現金があり、純負債は約4億3,990万米ドルである。

ジャナス・インターナショナル・グループのバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表から、ジャナス・インターナショナル・グループには1億7,410万米ドルの負債があり、1年以内に返済期限が到来し、それ以降には6億5,630万米ドルの負債があることがわかる。 一方、1億7,170万米ドルの現金と2億2,380万米ドル相当の1年以内に返済期限の到来する債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を4億3,490万米ドル上回っている。

もちろん、ジャナス・インターナショナル・グループの時価総額は21億9,000万米ドルであるため、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があることは明らかだ。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使っている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）である。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

ジャナス・インターナショナル・グループの純有利子負債はEBITDAの1.5倍で、それほど多くないが、EBITが支払利息の4.1倍しかないため、利子カバー率はやや低い。 これはあまり心配することではないが、利払いがやや重荷であることを示唆している。 重要なのは、ジャナス・インターナショナル・グループのEBITが過去12ヶ月間で31％増加したことで、この成長により負債を処理しやすくなることだ。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ジャナス・インターナショナル・グループが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローと一致するEBITの割合を見ることである。 直近の3年間で、ジャナス・インターナショナル・グループはEBITの62%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録している。 フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えれば、この冷徹なキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

当社の見解

良いニュースは、ジャナス・インターナショナル・グループがEBITを成長させる能力を実証していることである。 しかし、より悲観的な見方をすれば、金利カバー率には少々懸念がある。 これらのデータを考慮すると、ジャナス・インターナショナル・グループは負債に対してかなり賢明なアプローチを取っているように思われる。 つまり、株主還元を高めるために、もう少しリスクを取っているということだ。 私たちが負債についてバランスシートから最も多くを学んでいることは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 ジャナス・インターナショナル・グループは 、 我々の投資分析で1つの警告サインを示して いることに注意しよう。

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