株式分析

ハウメット・エアロスペース(NYSE:HWM)は負債を維持できると考える

NYSE:HWM
Source: Shutterstock

チャーリー・マンガーが支援した)伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際、負債(通常倒産に関与する)が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、ハウメット・エアロスペース社(NYSE:HWM)が負債を抱えていることだ。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

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借金はいつ問題になるのか?

借金は、新たな資本やフリーキャッシュフローで返済することが困難になるまで、ビジネスを支援する。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する。 しかし、より頻繁に発生する(それでもコストはかかる)のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 企業の負債水準を考える際の最初のステップは、現金と負債を一緒に考えることである。

ハウメット・エアロスペースが抱える負債額は?

下のグラフをクリックすると過去の数字を見ることができるが、ハウメット・エアロスペースは2025年3月に33億2,000万米ドルの負債を抱えており、1年前の36億9,000万米ドルから減少している。 その一方で、5億3,600万米ドルの現金があり、純負債は約27億9,000万米ドルとなっている。

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NYSE:HWMの有利子負債/株主資本推移 2025年6月28日

ハウメット・エアロスペース社のバランスシートの強さは?

最後に報告された貸借対照表によると、ハウメット・エアロスペースは12ヶ月以内に15億5,000万米ドルの負債、12ヶ月を超えて44億3,000万米ドルの負債を抱える。 これらの債務を相殺するために、同社は5億3,600万米ドルの現金と、12ヶ月以内に返済期限が到来する9億100万米ドルの債権を保有している。 つまり、現金と12ヶ月以内の債権を合わせると、45億4,000万米ドルの負債があることになる。

もちろん、ハウメット・エアロスペース社の時価総額は714億米ドルと巨額であるため、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。

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ハウメット・エアロスペースは、純有利子負債をEBITDA(利払い・税引き・減価償却・償却前利益)で割った数値と、EBIT(利払い・税引き・償却前利益)が支払利息をどれだけ簡単にカバーできるか(インタレスト・カバー)を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定します。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

ハウメット・エアロスペースは、EBITDAに対する純負債の比率がわずか1.4と低い。 また、EBITは支払利息のなんと11.3倍をカバーしている。 そのため、超保守的な負債の使い方にはかなり寛容である。 それに加えて、ハウメット・エアロスペースがEBITを37%増加させ、将来の負債返済の可能性を減らしたことは喜ばしい。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ハウメット・エアロスペースが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 そこで論理的なステップとして、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることになる。 過去3年間、ハウメット・エアロスペースは、EBITの58%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済できる好位置につけている。

当社の見解

嬉しいことに、ハウメット・エアロスペース社のEBIT成長率は目覚ましく、有利子負債を上回っている。 また、金利カバー率も非常に高いので、これは良いニュースの始まりに過ぎない。 大局的に見れば、ハウメット・エアロスペース社の負債の使用は極めて合理的であり、我々はそれを懸念していない。 結局のところ、賢明なレバレッジは株主資本利益率を高めることができる。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、ハウメット・エアロスペースには 2つの警告サインが ある。

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This article has been translated from its original English version, which you can find here.

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