ハウメット・エアロスペース（NYSE:HWM）は負債が多すぎる？

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 つまり、賢い投資家たちは、負債（これは通常倒産に関わるものだが）が、企業のリスクを評価する際に非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、ハウメット・エアロスペース・インク（NYSE:HWM）が負債を抱えていることだ。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

フリー・キャッシュフローで、あるいは魅力的な価格で資本を調達することで、それらの債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスクとなる。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（しかし依然としてコストがかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業もたくさんあるが、その場合、マイナスの影響はない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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Howmet Aerospaceの負債額は？

下記の通り、ハウメット・エアロスペースは2023年12月時点で37.1億米ドルの負債を抱えており、前年の41.6億米ドルから減少している。 しかし、6億1,000万米ドルの現金もあり、純負債は31億米ドルである。

ハウメット・エアロスペース社の負債の推移

最新の貸借対照表データを拡大すると、ハウメット・エアロスペースには12ヶ月以内に返済期限が到来する17億8000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する46億1000万米ドルの負債があることがわかる。 一方、6億1,000万米ドルの現金と、1年以内に期限の到来する6億9,200万米ドル相当の債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を50億9,000万米ドル上回っている。

ハウメット・エアロスペース社の時価総額が272億米ドルという巨大なものであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。

当社は、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使用している。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

ハウメット・エアロスペース社の純負債はEBITDAの2.1倍で、それほど多くないが、EBITが支払利息の6.1倍しかないため、利子カバー率はやや低い。 この数字に警戒する必要はないが、同社の負債コストが実質的な影響を及ぼしていることは注目に値する。 ハウメット・エアロスペースが負債を克服する一つの方法は、借入を止めながらも、昨年のようにEBITを約19％成長させ続けることだろう。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、ハウメット・エアロスペースが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 だから、もしあなたが将来に注目しているなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで、EBITがフリー・キャッシュフローにどれだけ変換されているかを常にチェックする。 過去3年間、ハウメット・エアロスペース社のフリー・キャッシュ・フローはEBITの49％で、私たちが期待するよりも少なかった。 このような現金化の弱さは、負債を処理することをより困難にする。

当社の見解

良いニュースは、ハウメット・エアロスペースがEBITを成長させる能力を実証していることだ。 また、金利カバー率も良好だ。 これらのことを考慮すると、ハウメット・エアロスペースは現在の負債水準を快適に処理できるようだ。 プラス面では、このレバレッジが株主利益を押し上げる可能性があるが、潜在的なマイナス面は損失リスクの増大であるため、バランスシートを監視する価値がある。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然始めるべき場所である。 しかし最終的には、どの企業も貸借対照表の外に存在するリスクを含みうる。 例えば、ハウメット・エアロスペースには 2つの警告 サインがある。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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