デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 というわけで、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 W.W.グレインジャー・インク（NYSE:GWW）は、貸借対照表に負債を抱えている。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
負債はいつ問題になるのか？
一般的に言って、負債が現実の問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで容易に返済できない場合のみである。 最悪の場合、債権者に返済できなくなった企業は倒産する可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が貸し手から苦しい価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が債務を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。
W.W.グレインジャーの純負債は？
下記の通り、W.W.グレインジャーは2024年3月時点で23億米ドルの負債を抱えており、これは前年とほぼ同じである。グラフをクリックすると詳細がご覧いただけます。 一方、8億400万米ドルの現金があり、純負債は約14億9000万米ドルである。
W.W.グレインジャーの負債について
直近の貸借対照表から、W.W.グレインジャーには1年以内に返済期限が到来する25.3億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する23.6億米ドルの負債があることがわかる。 一方、現金は8億400万米ドルで、1年以内に期限が到来する債権は23億3,000万米ドル相当である。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より17億6,000万米ドル多い。
W.W.グレインジャーの時価総額が466億米ドルと巨大であることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があるため、株主は今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めする。
私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるかを計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定している。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
W.W.グリンジャーのEBITDAに対する純負債の比率は0.53と低い。 また、EBITは28.9倍の規模であり、支払利息を容易にカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、負債によって脅かされることはないと言える。 幸いなことに、W.W.グレインジャーは昨年、EBITを8.0％増加させた。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、W.W.グリンジャーが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 ですから、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とします。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、W.W.グレインジャーは、EBITの53%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。
当社の見解
W.W.グリンジャーの金利カバー率は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 また、EBITDAに対する純負債もその印象を裏付けている！ 上記の様々な要因を考慮すると、W.W.グリンジャーはかなり賢明な負債の使い方をしているように見える。 負債にはリスクもあるが、株主へのリターンを高めることもできる。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではありません。 我々はW.W.グレインジャーについて 1つの警告サインを確認 した。
結局のところ、純負債のない企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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