米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が16倍を下回っているとき、グラニット・コンストラクション・インコーポレイテッド（NYSE:GVA）はPER55.8倍で、完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 しかし、PERがかなり高いのには理由があるかもしれず、妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
このところ市場以上に業績が後退しているため、グラニット・コンストラクションは非常に低迷している。 PERが高いのは、投資家が同社が完全に状況を好転させ、市場の他社を追い越して加速すると考えているため、という可能性もある。 そうでない場合、既存株主は株価の存続可能性について非常に神経質になっている可能性がある。
Granite Constructionの成長トレンドは？
Granite ConstructionのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提が内在しています。
まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは47％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 少なくともEPSは、それ以前の成長期のおかげで、全体として3年前と完全に逆戻りすることはなかった。 したがって、不安定な中期的成長率に株主が過度に満足することはなかっただろう。
見通しに目を転じると、同社に注目している5人のアナリストの予測では、来年度は329％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は11％の成長にとどまると予想されており、魅力に欠けるのは明らかだ。
この点を考慮すれば、グラナイト・コンストラクションのPERが他社を上回っているのも理解できる。 投資家の多くは、この力強い将来の成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
グラニット・コンストラクションのPERから何がわかるか？
株価収益率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものだと言える。
我々は、グラニット・コンストラクションが高いPERを維持しているのは、予想されるように、予想成長率がより広い市場よりも高いという強みがあることを立証した。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPER引き下げを正当化できるほど大きくないと見ている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく下落することは考えにくい。
他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、 御影石建設の注意すべき兆候を2つ 挙げてみた。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.