GEヴェルノーバ（NYSE:GEV）の好業績は事業の強さを示すものである。

当然のことながら、GEヴァーノヴァ・インク（NYSE:GEV）の株価は健全な決算報告を背景に堅調だった。 しかし、株主は数字の中にあるいくつかの気になる詳細を見逃している可能性があると我々は考えている。

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GEヴェルノヴァの収益に対するキャッシュフローの検証

ハイファイナンスでは、企業が報告された利益をどれだけフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な比率は、発生比率（キャッシュフローから）です。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 キャッシュフローからの発生率は、「FCF 以外の利益率」と考えることもできる。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 これは、プラスの発生比率を心配すべきだということを意味するものではないが、発生比率がむしろ高い場合は注目に値する。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生率の高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2024年9月までの1年間で、GEヴァーノヴァの発生比率は-0.28であった。 これは、フリー・キャッシュ・フローが法定利益を大幅に上回っていることを示している。 つまり、この期間中に28億米ドルのフリーキャッシュフローを生み出し、12億7000万米ドルの報告利益を凌駕した。 GEヴェルノヴァの株主は、フリー・キャッシュ・フローが過去12ヶ月で改善したことを喜んでいるに違いない。 しかし、考慮すべき点はそれだけではない。 発生比率は、法定利益に対する異常項目の影響を少なくとも部分的には反映している。

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異常な項目は利益にどう影響するか？

意外なことに、GEヴェルノヴァの発生比率が強力なキャッシュ・コンバージョンを暗示していたことを考えると、同社のペーパー・プロフィットは、実際には8億500万米ドルの特別項目によって押し上げられた。 利益が増えるのは常に喜ばしいことだが、異常項目による大きな貢献は時として我々の熱意を削ぐ。 何千もの上場企業の数字を調べたところ、ある年に異常項目が利益を押し上げたとしても、翌年には同じことが繰り返されないことが多いことがわかった。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 GEヴェルノヴァの2024年9月期の利益に対する特別損益のプラス幅はかなり大きいことがわかる。 その結果、この特別項目が法定利益を大幅に押し上げていると推測できる。

GEヴェルノヴァの利益パフォーマンスに関する我々の見解

結論として、GEヴェルノヴァの発生率は法定利益の質の高さを示唆しているが、一方で利益は異常項目によって押し上げられている。 このように、GEヴェルノーヴァの利益は、その潜在的な利益を適切に反映しているとは言い難い。 この点を踏まえ、同社をさらに分析したいのであれば、そのリスクを知っておくことが肝要である。 シンプリー・ウォールストリートでは、GEヴァーノヴァの警告サインを1つ発見した。

GEヴェルノヴァの調査は、その収益を実際よりも良く見せることができる特定の要因に焦点を当ててきた。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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