最近の防衛契約延長と株価急騰を受け、ジェネラル・ダイナミクスは適正価格か？

ジェネラル・ダイナミクスがあなたのポートフォリオにふさわしい銘柄かどうか、疑問に思ったことがあるのはあなただけではない。世界的に国防支出が増加し、新規契約の獲得が絶え間なく続く中、ジェネラル・ダイナミクス株が投資家の注目を集めているのは当然のことだ。もし5年前にこの株を買っていれば、190.7％の利益を得ていたことになる。さらに最近では、世界的な防衛予算の拡大や、同社が保有する軍用車両の大幅な契約延長を発表したことが話題となり、ゼネラル・ダイナミクスは先週だけで4.9％急騰した。

このような値動きは真空地帯で起きているわけではない。世界的な情勢不安や各国政府が国防費を優先させるといったニュースが相次ぐなか、投資家たちはジェネラル・ダイナミクスを戦略的な銘柄と見ている。とはいえ、株価は年初来ですでに35.5％上昇しており、大きな問題は、株価がこうした追い風を適切に反映しているのか、それとももっと上昇余地があるのか、ということだ。

そこでバリュエーション分析の出番だ。6つのコア・バリュエーション・チェックを用いると、ジェネラル・ダイナミクスのバリュー・スコアは現在「3」であり、我々が見ている分野の半分で割安であることを示している。次のセクションでは、これらの評価方法をそれぞれ分解し、それらが今日の同社にどのように適用されるか、そして重要なこととして、非常に少数の投資家が考慮する視点を提供します。この視点は、バリュエーションについての考え方を完全に変える可能性がある。

ジェネラル・ダイナミクスが同業他社に遅れをとっている理由

アプローチ1：ジェネラル・ダイナミクスの割引キャッシュフロー（DCF）分析

DCF（Discounted Cash Flow）モデルは、将来のキャッシュフローを予測し、それを現在のドルに割り戻すことで、企業の本質的価値を推定する。これにより、投資家は、単なる市場センチメントではなく、基本的な収益力に基づいて、その事業が真に価値あるものであるかのアイデアを得ることができます。

ジェネラル・ダイナミクス社の場合、DCF分析は、約46.5億ドルに達した同社の直近のフリー・キャッシュフローから始まる。アナリストの予測では、フリー・キャッシュフローは2026年の43.2億ドルから毎年増加傾向にあり、2035年には推定53.9億ドルに達すると予想され、着実な成長を見込んでいる。アナリストのデータは今後5年間のみを対象としているが、その後の予測は合理的な外挿を使用している。一貫性を保つため、キャッシュフローはすべて米ドルで計算している。

これらの予測数値を現在の価値に割り引いた後、DCFモデルは1株当たり322.96ドルの本源的価値を算出した。現在の株価と比較すると、株価は公正価値に対して9.5％のプレミアムで取引されていることになる。これは、市場がモデルの裏付けよりも少し楽観的な価格設定をしていることを示唆している。

結果妥当

ジェネラル・ダイナミクスのフェア・バリューの算出方法の詳細については、当社レポートのバリュエーション・セクションをご覧ください。

Simply Wall Stは、世界中のすべての銘柄のバリュエーション分析を毎日行っています（ジェネラル・ダイナミクスのバリュエーション分析をご覧ください）。計算の全容をお見せします。あなたのウォッチリストや ポートフォリオで結果を追跡し、これが変更されたときにアラートを受け取ることができます。

アプローチ2：ジェネラル・ダイナミクスの価格対収益

ジェネラル・ダイナミクスのような収益性の高い企業にとって、株価収益率（PE）は最も広く信頼されている評価指標の一つです。これは、投資家が現在の収益1ドルに対していくら支払っているかを示すもので、ジェネラル・ダイナミクスのように安定した収益実績を持つ企業には特に適しています。

適切な」PEレシオは一様ではありません。一般的に、PEが高いほど成長期待が高い、またはリスクが低いと判断されます。PEが低ければ、成長が鈍化しているか、リスクが高いことを示すかもしれない。企業間、あるいはセクター間でPEレシオを比較する際には、文脈が重要となる。

ジェネラル・ダイナミクスは現在、22.6倍のPEレシオで取引されている。これは航空宇宙・防衛産業平均の40.9倍を大きく下回り、同業他社平均の37.5倍も下回っている。こうした基本的な比較は、株価が割安であることを示唆しているかもしれないが、同社の収益の安定性、利益率、具体的な成長見通しといった独自の要因は考慮されていない。

そこで、Simply Wall Stの「フェア・レシオ」が付加価値を提供する。フェア・レシオは、ジェネラル・ダイナミクスの予想収益成長率、リスク・プロファイル、利益率、全体的な規模、業界などの要因を考慮し、カスタムメイドのベンチマークを表しています。ここでは、フェア・レシオは26.4倍となっている。これらの企業固有のデータポイントをすべてブレンドしているため、ストレートな業界比較や同業他社比較の落とし穴も回避できます。

ジェネラル・ダイナミクスの実際のPE 22.6倍とフェア・レシオ26.4倍を比較すると、その差は絶対値で0.10倍未満である。つまり、株価はファンダメンタルズが示唆するあるべき姿に近い。現在の水準では、明らかに割安でも割高でもない。

結果妥当

PEレシオは一つのストーリーを物語っているが、本当のチャンスが別のところにあるとしたらどうだろう？インサイダーが爆発的成長に大きく賭けている企業を発見しよう。

あなたの意思決定をアップグレード：ジェネラル・ダイナミクスの物語を選ぼう

先に、バリュエーションを理解するさらに良い方法があると述べた。ナラティブとは、簡単に言えば、その企業についてのあなたのストーリーであり、収益成長、収益、利益率の予想など、その企業の将来についてのあなた自身の視点と、それらの前提に基づく公正価値の計算とを結びつけるものである。ナラティブは、企業のビジネスストーリーを財務予測に結びつけ、さらにあなたが考えるその株式の価値に直接結びつけます。

これらのストーリーは、何百万人もの投資家が投資ストーリーを共有し、再確認しているシンプリー・ウォールストリート・コミュニティのページを使って、簡単に作成・閲覧することができます。ニュースや企業業績が入ると、すべてが動的に更新されます。ストーリーは、あなたの公正価値と市場価格との比較や、ストーリーの進展に伴う変化を見ることで、売買のタイミングを判断するのに役立つ、実用的で利用しやすいツールです。

例えば、GDの投資家の間では、様々なナラティブが見受けられる。最も楽観的な投資家は、複数年のバックログ記録、防衛予算の増加、マージンの拡大を強調し、370ドルものフェアバリューを導き出す一方、最も慎重な投資家は、サプライチェーンの遅延やレガシープラットフォームの圧力などのリスクに焦点を当て、280ドルという低い見積もりを出す。この「物語」のスペクトルは、数字だけでなく、その背後にある多様な考え方を確認するのに役立ち、より大きな文脈と明確性を持って投資することができる。

ジェネラル・ダイナミクスのストーリーにはまだ続きがあるとお考えですか？コミュニティへの情報発信のために、あなた自身のナラティブを作成してください！

Simply Wall Stによるこの記事は一般的なものです。私たちは、偏りのない方法論で、過去のデータとアナリストの予測にのみ基づいた解説を提供しており、私たちの記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。弊社は、ファンダメンタルズ・データに基づく長期的な焦点に絞った分析をお届けすることを目的としています。 弊社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない可能性があることにご留意ください。 Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していません。

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