デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 ジェネラル・ダイナミクス・コーポレーション（NYSE:GD）のバランスシートには負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？
負債はいつ危険なのか？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなった時だけだ。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることです。
ジェネラル・ダイナミクスの負債とは？
下記の通り、2024年9月時点のゼネラル・ダイナミクスの負債は92億7,000万米ドルで、前年とほぼ同じである。グラフをクリックすると詳細がご覧いただけます。 しかし、21億米ドルの現金準備金があるため、純負債は約71億7,000万米ドルと少なくなっている。
ジェネラル・ダイナミクスのバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表データによると、ゼネラル・ダイナミクスの負債は196億米ドルで、1年以内に返済期限が到来し、その後148億米ドルの返済期限が到来する。 一方、現金は21億米ドル、1年以内に期限の到来する債権は120億米ドル相当である。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より202億米ドル多い。
ジェネラル・ダイナミクスの時価総額は780億米ドルと非常に大きいため、必要性が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、債務返済能力を精査する価値はある。
私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い前・税引き前利益）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
ゼネラル・ダイナミクスの純負債はEBITDAのわずか1.3倍である。 また、EBITDAはその13.9倍であり、支払利息を容易にカバーしている。 だから、象がネズミに脅かされるのと同じように、負債によって脅かされることはないと言える。 また、ジェネラル・ダイナミクスは昨年、EBITを15％増加させ、負債を管理する能力をさらに高めている。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし、ジェネラル・ダイナミクスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 専門家がどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、ジェネラル・ダイナミクスは、EBITの77%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。
当社の見解
ジェネラル・ダイナミクス社の金利カバー率は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 また、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換も心強い。 大局的に見れば、ゼネラル・ダイナミクスの負債の使用は極めて合理的であり、私たちはそれを懸念していない。 負債にはリスクが伴うが、賢く使えば株主資本に対する高いリターンをもたらすこともある。 ジェネラル・ダイナミクスのインサイダーが最近株を買っていることが分かれば、この株をさらに調査する気になるだろう。今日、私たちは 報告されたインサイダー取引のリストを無料で共有します。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.