フォーティヴ（NYSE:FTV）はかなり健全なバランスシートを持っている

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 フォーティヴ・コーポレーション（NYSE:FTV）の貸借対照表には負債がある。 しかし本当の問題は、この負債が同社を危険な状態にしているかどうかだ。

負債が危険な場合とは？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 しかし、希薄化に取って代わることで、負債は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることです。

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フォーティヴの負債額は？

下記の通り、2023年12月末現在、フォーティヴの負債は36億5,000万米ドルで、1年前の32億5,000万米ドルから増加している。詳細は画像をクリック。 しかし、これを相殺する18.9億米ドルの現金があり、純負債は約17.6億米ドルである。

フォーティヴの負債

最新の貸借対照表データによると、フォーティヴは1年以内に17.9億米ドルの負債を抱え、その後48.0億米ドルの負債を抱える。 一方、18億9,000万米ドルの現金と1年以内に期限が到来する10億7,000万米ドル相当の債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を36億3,000万米ドル上回っている。

もちろん、フォーティヴの時価総額は300億米ドルと巨額であるため、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き・償却前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 このアプローチの利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その有利子負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れることである。

純負債はEBITDAのわずか1.1倍であり、フォーティヴは間違いなくかなり保守的な資本構成となっている。 また、利子カバー率は9.2倍で、十分すぎるほどだ。 また、フォーティヴは昨年、EBITを12％成長させ、負債管理能力をさらに高めている。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、フォーティヴが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そのため、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、EBITが対応するフリー・キャッシュ・フローにつながっているかどうかを明らかに見る必要がある。 過去3年間、フォーティヴはEBITを上回るフリー・キャッシュ・フローを生み出してきた。 このような強力なキャッシュ創出は、バチスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれます。

当社の見解

朗報は、フォーティヴのEBITをフリー・キャッシュ・フローに変換する能力が実証されたことで、私たちは、ふわふわの子犬が幼児を喜ばせるように喜ぶ。 また、金利カバーも非常に心強いので、これは良いニュースのほんの始まりに過ぎない。 大局的に見れば、フォーティヴの負債の使用は極めて合理的であり、私たちはそれを懸念していない。 結局のところ、賢明なレバレッジは株主資本利益率を高めることができる。 貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし最終的には、どの企業も貸借対照表の外に存在するリスクを含みうる。 例えば、フォーティヴには 1つの警告 サインがある。

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