フッ素（NYSE:FLR）が負債を責任を持って管理できる理由はここにある

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、フルアー・コーポレーション（NYSE:FLR）も負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。

負債はいつ問題になるのか？

フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できなくなったとき、負債やその他の負債が企業にとってリスキーになる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 このようなケースはあまり多くないが、負債を抱えた企業が、貸し手から苦しい価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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Fluorの負債は？

下記の通り、2023年12月時点の有利子負債は11億6,000万米ドルで、前年とほぼ同じです。グラフをクリックすると詳細がご覧いただけます。 しかし、これを相殺する25.9億米ドルの現金があり、純現金は14.3億米ドルとなる。

Fluorの負債

最新の貸借対照表から、Fluorには1年以内に返済期限が到来する31億6,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する17億6,000万米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺するものとして、25.9億米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する21.3億米ドルの債権がある。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より2億500万米ドル多い。

Fluorの時価総額が70.1億米ドルであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があるため、株主は今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めする。 注目すべき負債があるにもかかわらず、Fluorはネット・キャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！

その上、Fluorは過去12ヶ月間でEBITを65%伸ばしており、この成長によって負債を処理しやすくなるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、最終的には事業の将来の収益性が、Fluorが長期的にバランスシートを強化できるかどうかを決定する。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 Fluorの貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、Fluorのフリーキャッシュフローはほとんどプラスになっていない。 負債をどれだけ簡単に減らせるかを考えれば、それは懸念材料だと言う人もいるかもしれない。

まとめ

投資家がFluorの負債を懸念するのは理解できるが、14億3,000万米ドルのネット・キャッシュがあるという事実には安心できる。 また、昨年度のEBIT成長率は65％であった。 従って、フルアーが負債を使用することに問題はない。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 その例を挙げよう：我々は、 Fluorが注意すべき2つの警告サインを 発見した。

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