ファーガソンピーエルシー（NYSE:FERG）の投資家人気は割高感から脅かされている

米国の企業の半数近くがPER16倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないことを考えると、株価収益率（PER）24.4倍のファーガソン・ピーエルシー（NYSE:FERG）は現在、弱気のシグナルを送っているのかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

最近のファーガソンは、他の企業よりも収益が落ちるのが早く、有利な状況とは言えない。 PERが高いのは、投資家が同社が完全に状況を好転させ、市場の他社を追い越して加速すると考えているからだ、という可能性もある。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？

PERを正当化するためには、ファーガソンは市場を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは13％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 しかし、その前の数年間は非常に好調であったため、過去3年間のEPS成長率は合計で75％という素晴らしいものであった。 従って、このまま好調を維持したいところだが、株主は中期的な利益成長率を歓迎するだろう。

同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率11％上昇すると予想されている。 市場が毎年11％の成長を予測する中、同社はそれに匹敵する業績を上げると位置づけられている。

これを考えると、ファーガソンのPERが他社を上回っているのは不思議だ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも強気で、今すぐには株を手放したくないようだ。 こうした株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、失望を味わうことになるかもしれない。

ファーガソンのPERから何を学ぶか？

株価収益率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにあると言える。

ファーガソンは現在、予想成長率が市場全体と同程度であるため、予想よりも高いPERで取引されている。 市場並みの成長を伴う平均的な業績見通しが示された場合、株価は下落し、高いPERを押し下げるリスクがあると考えられる。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。

その他のリスクはどうだろうか？どの企業にもあるものだが、 ファーガソンには知って おくべき 警告サインが1つ ある。

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