ダイコム・インダストリーズ（NYSE:DY）は危険な投資か？

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 ダイコム・インダストリーズ社（NYSE:DY）は、その事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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ダイコム工業の純負債は？

下のグラフ（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、ダイコム・インダストリーには2024年1月に8億890万米ドルの負債があり、前年とほぼ同じであることがわかります。 一方、現金は1億2,130万米ドルあり、純負債は約6億8,760万米ドルである。

ダイコム・インダストリー社のバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表データを拡大すると、ダイコム・インダストリーには12ヶ月以内に返済期限が到来する5億630万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する9億5,590万米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺するものとして、1億2,130万米ドルの現金と13億米ドルの12ヶ月以内に支払期限の到来する債権がある。 つまり、現金と当面の売掛債権を合計した額よりも4,220万米ドル多い負債がある。

ダイコム・インダストリー社の規模を考慮すると、流動資産と負債総額のバランスはとれているようだ。 そのため、41億1,000万米ドルの同社が現金不足に陥る可能性は非常に低いが、それでもバランスシートを注視する価値はある。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ簡単にカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定している。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

ダイコム工業のEBITDAに対する有利子負債の比率は1.4と低く、有利子負債の使用は控えめであることを示唆しているが、昨年のEBITが支払利息を6.1倍しかカバーしていなかったという事実は、私たちを躊躇させる。 そのため、資金調達コストが事業に与える影響を注視することをお勧めする。 その上、ダイコム・インダストリーでは過去12ヶ月間でEBITが54％伸びており、その成長によって負債を処理しやすくなっている。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、ダイコム工業が長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、ダイコム工業のフリー・キャッシュフローはEBITの25％で、予想より少なかった。 このキャッシュフローの低さは、負債の処理を難しくしている。

当社の見解

ダイコム工業のEBIT成長率は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 しかし、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換については、少し懸念がある。 上記の様々な要因を考慮すると、ダイコム工業はかなり賢明な負債の使い方をしているように見える。 負債にはリスクもあるが、株主へのリターンを高めることもできる。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかである。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもあるものだが、私たちは ダイコム工業について知って おくべき 1つの警告サインを 発見した。

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