ディア・アンド・カンパニー(NYSE:DE)の決算を巡る小さな興奮

米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が17倍を超えているとき、PER10.7倍のディア・アンド・カンパニー（NYSE:DE）を魅力的な投資先と考えるかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

ディアは確かに最近良い業績を上げている。他の企業の多くが業績を後退させている中で、ディアの業績はプラス成長を続けているからだ。 PERが低いのは、投資家がディアの収益が他の企業のようにすぐに落ち込むと考えているため、という可能性もある。 この会社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。

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成長は低PERに見合うか？

ディアのようなPERが妥当とみなされるためには、企業は市場をアンダーパフォームしなければならないという前提がある。

昨年度の収益成長率を見てみると、ディアは28％という驚異的な伸びを記録している。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝ってEPSは全体で224％増という素晴らしい伸びを示している。 従って、最近の利益成長は同社にとって絶好調と言っていいだろう。

将来に目を転じると、同社を担当するアナリストの予測では、今後3年間の収益成長率は毎年4.8％ずつ低下し、マイナス圏に向かうという。 市場が年率10％の成長を予測している中で、これは残念な結果だ。

この情報により、ディアが市場より低いPERで取引されていることに驚きはない。 しかし、収益の縮小が長期的なPERの安定につながるとは考えにくい。 弱い見通しが株価の重荷となっているため、この価格を維持するだけでも難しいかもしれない。

ディアのPERの結論

株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標にはなり得る。

ディアのPERが低水準を維持しているのは、予想通り業績が低迷しているためだ。 現段階では、投資家は収益改善の可能性がPERの上昇を正当化できるほど大きくはないと感じている。 こうした状況が改善しない限り、この水準前後で株価のバリアが形成され続けるだろう。

さらに、 私たちがディアに見つけた2つの警告サインについても知っておくべきだ。

これらのリスクによってディアに対する意見を再考されるのであれば、当社の対話型優良株リストをご覧になり、他にどのような銘柄があるのか見当をつけよう。

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