PER（株価収益率）23.5倍のドナルドソン・カンパニー・インク（NYSE:DCI）は現在、弱気シグナルを発しているのかもしれない。米国の企業の半数近くがPER16倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないことを考えると。 しかし、PERがこれほど高いのには何か理由があるかもしれないので、額面通りに受け取るのは賢明ではない。
ドナルドソン社は、他の多くの企業が業績を後退させている中、利益成長率がプラスであり、最近確かに良い仕事をしている。 PERが高いのは、投資家が、同社が今後も市場の逆風をうまく乗り切っていくと考えているからだろう。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。
高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？
PERを正当化するためには、Donaldson Companyが市場を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。
振り返ってみると、昨年は6.9％の利益を上げた。 これは、過去3年間でEPSが合計61％増加した優れた前期の実績に裏打ちされたものだ。 というわけで、同社がこの間、収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてきたことを確認することから始めよう。
将来に目を移すと、同社を担当する8人のアナリストの予想では、今後3年間は年率11％の増益が見込まれている。 一方、他の市場の予測は年率10％であり、大きな違いはない。
このような情報から、ドナルドソン・カンパニーが市場と比べて高いPERで取引されていることは興味深い。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長予想を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと思っているようだ。 しかし、このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、さらなる利益を得るのは難しいだろう。
ドナルドソン社のPERから何を学ぶか？
一般的に、投資判断の際に株価収益率を深読みしないよう注意したい。
Donaldson Companyの予想成長率は、より広い市場と同程度であるため、現在予想よりも高いPERで取引されている。 市場並みの成長率で平均的な業績見通しが出た場合、株価は下落し、高いPERを押し下げるリスクがあると思われる。 このような状況が改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは難しい。
とはいえ、 ドナルドソン・カンパニーは 、私たちの投資分析 で1つの警告サインを示して いるので、知っておいてほしい。
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