コア・アンド・メイン・インク（NYSE:CNM）の株価収益率（PER）25.2倍は、約半数の企業がPER16倍以下、さらにはPER9倍以下がごく普通である米国の市場と比較すると、今まさに強い売りに見えるかもしれない。 とはいえ、高水準のPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
コア・アンド・メイン社の最近のマイナス収益の伸びは、他の企業と比べて良くも悪くもない。 厳しい市場環境にもかかわらず、同社の業績がプラスに強化されると予想する向きが多いため、PERが下がらないのかもしれない。 そうでないとすれば、既存株主は株価の存続可能性に少々神経質になっているのかもしれない。
成長は高PERに見合うか？
Core & Mainのような急なPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を明らかに凌駕する軌道に乗っている時だけだろう。
昨年度の業績を振り返ってみると、同社は1年前とほとんど乖離のない業績を計上した。 喜ばしいことに、EPSは過去12ヶ月間はともかく、3年前から合計で409％上昇している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
同社を担当する11人のアナリストによれば、EPSは今後1年間で14％上昇すると予想されている。 一方、他の市場は12％増と予想しており、大きな差はない。
これを考えると、コア・アンド・メイン社のPERが他社を上回っているのは不思議だ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも強気で、今すぐには株を手放したくないようだ。 こうした株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、失望を味わうことになるかもしれない。
コア・アンド・メインのPERから何を学ぶか？
一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みしないよう注意したい。
コア・アンド・メインは現在、予想成長率が市場予想並みであるため、予想より高いPERで取引されている。 予想される将来の収益がこのような好意的なセンチメントを長く支えるとは思えないため、今現在、私たちは相対的に高い株価に違和感を覚えている。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。
とはいえ、 コア・アンド・メインは 、当社の投資分析 で1つの警告サインを示して いるので、知っておく必要がある。
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