キャタピラー社(NYSE:CAT)の業績は一部の投資家にとって十分ではない

米国の企業の半数近くが株価収益率（PER）18倍を超えている中、PER15.2倍のキャタピラー・インク（NYSE:CAT）は魅力的な投資先と考えられるかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

キャタピラーは確かに最近、他の多くの企業が業績を後退させている中、業績がプラスに伸びており、良い仕事をしている。 PERが低いのは、投資家が同社の収益が他の企業のようにすぐに落ち込むと考えているため、という可能性もある。 もしそうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。

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キャタピラーに成長はあるのか？

CaterpillarのPERは、限定的な成長しか期待できず、重要なことは市場よりも業績が悪い会社の典型だろう。

昨年度の収益成長率を見てみると、同社は37％という驚異的な伸びを記録している。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長のおかげで、3年前と比較して合計で182％も上昇している。 従って、最近の利益成長は同社にとって見事なものだと言っていいだろう。

今後の見通しだが、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間は年率0.6％の増益が見込まれている。 一方、他の市場は毎年10％ずつ拡大すると予測されており、その魅力は際立っている。

これを考慮すれば、キャタピラーのPERが他社の大半を下回っているのも理解できる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据える可能性がある中、持ち続けることに抵抗があったようだ。

要点

一般的に、私たちは株価収益率の使用を、市場が企業全体の健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。

案の定、キャタピラーのアナリスト予想を検証したところ、業績見通しの甘さが低PERの一因となっていることが判明した。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど業績改善の可能性が大きくないと感じている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく上昇するとは考えにくい。

例えば、 キャタピラーには3つの警告的な兆候 （と、 私たちにはあまりしっくりこない兆候）が ある 。

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