アームストロング・ワールド・インダストリーズ社（NYSE:AWI）の株価収益率（または「PER」）は21.1倍で、米国の全企業のほぼ半数がPER17倍未満であり、PER9倍未満も珍しくないことを考えると、現時点では弱気シグナルを送っているのかもしれない。 とはいえ、上昇したPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
他のほとんどの企業の収益が減少しているのに比べ、アームストロング・ワールド・インダストリーズの収益成長率はプラス圏にあり、最近の業績はかなり好調だ。 PERが高いのは、おそらく投資家が同社が他の企業よりも広い市場の逆風をうまく乗り越えていくと考えているからだろう。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。
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高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？
アームストロング・ワールド・インダストリーズのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場を上回る必要があるという前提がある。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに21％の例外的な利益をもたらした。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPSは全体で47％上昇した。 従って、最近の利益成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。
今後の見通しだが、同社に注目している7人のアナリストの予想では、来年度は13％の成長が見込まれる。 これは、市場全体の13％成長予想に近い。
この情報により、アームストロング・ワールド・インダストリーズが市場と比べて高いPERで取引されていることは興味深い。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長予想を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るためにお金を払うことを望んでいるようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに沿った水準まで下落した場合、失望を味わうことになるかもしれない。
重要なポイント
株価収益率だけで株式を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなり得る。
アームストロング・ワールド・インダストリーズは現在、予想成長率がより広い市場と同程度であるため、予想よりも高いPERで取引されていることが分かった。 予測される将来の収益がこのような好意的なセンチメントを長く支える可能性がないため、今現在、我々は比較的高い株価に違和感を抱いている。 こうした状況が改善されない限り、この株価を妥当なものと認めるのは難しい。
あまりパレードに水を差したくはないが、アームストロング・ワールド・インダストリーズの警告サインを1つ見つけた。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.