ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 アラモ・グループ・インク（NYSE:ALG）の貸借対照表には負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料だろうか？
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなった時だけである。 資本主義の一部とは、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より頻繁に起こる（しかし依然としてコストのかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業もたくさんあり、そのような場合、マイナスの影響はない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
Alamo Groupの負債とは？
下の画像をクリックすると詳細が見られますが、2024年3月末時点のAlamo Groupの負債は3億2,150万米ドルで、1年前の3億7,120万米ドルから減少しています。 一方、現金は1億2,180万米ドルあり、純負債は約1億9,970万米ドルである。
アラモ・グループのバランスシートの健全性は？
最後に報告された貸借対照表によると、Alamo Groupの12ヶ月以内の支払期限は2億1,340万米ドル、12ヶ月超の支払期限は3億4,950万米ドルであった。 これらの債務を相殺するために、1億2,180万米ドルの現金と、12ヶ月以内に支払期限の到来する3億9,300万米ドルの債権がある。 つまり、現金と当面の売掛債権を合計した額よりも4,800万米ドル多い負債がある。
アラモ・グループの時価総額が21億1,000万米ドルであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があることは明らかだ。
企業の収益に対する負債を評価するために、純負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割り、EBIT（利払い前・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 この手法の利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮に入れていることです。
アラモ・グループの純負債はEBITDAのわずか0.81倍で、無謀な借り手ではないことがわかる。 また、インタレスト・カバレッジは8.0倍で、十分すぎるほどだ。 また、アラモ・グループは昨年EBITDAを16％成長させ、負債の負担を軽くしている。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、アラモ・グループが今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、アラモ・グループのフリー・キャッシュ・フローはEBITの22％で、予想より少なかった。 このキャッシュフローの低さが、負債の処理を難しくしている。
当社の見解
幸いなことに、アラモ・グループのEBITDAに対する純有利子負債は、同社が有利子負債を上回っていることを示唆している。 しかし、実のところ、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換は、この印象を少し損なうものだと我々は感じている。 これらのことを考慮すると、アラモ・グループは現在の負債水準を快適に処理できるように見える。 もちろん、レバレッジは株主資本に対するリターンを高める一方で、より大きなリスクをもたらすので、この点については注視する価値がある。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではありません。 例えば、Alamo Groupに投資する前に注意すべき1つの兆候を発見した。
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