ハワード・マークスは、株価のボラティリティを心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクである......そして、私が知っている実践的な投資家は皆心配する』と言った。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 重要なのは、ゼオ・エナジー社（NASDAQ:ZEO）は負債を抱えているということだ。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
借金はいつ危険なのか？
一般的に言って、負債が本当に問題になるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなった時だけである。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 しかし、希薄化に取って代わることで、負債は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討します。
ゼオ・エナジーの負債額は？
下記の通り、2023年12月末現在、ゼオ・エナジーの負債は179万米ドルで、1年前の105万米ドルから増加しています。詳細は画像をクリック。 しかしその一方で、802万米ドルの現金も保有しており、623万米ドルの純現金ポジションとなっている。
ゼオ・エナジーのバランスシートの強さは？
最新の貸借対照表データを拡大すると、ゼオ・エナジーには12ヶ月以内に返済期限が到来する1,360万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する203万米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺するものとして、802万米ドルの現金と297万米ドルの12ヶ月以内に返済期限の到来する債権がある。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせると、合計466万米ドルの負債がある。
ゼオ・エナジーの時価総額が2億290万米ドルであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があるのは明らかだ。 ゼオ・エナジーは、注目すべき負債があるにもかかわらず、ネット・キャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！
ゼオ・エナジーのEBITは前年比24％減だからだ。 負債の返済に関して言えば、利益の減少は、砂糖入りのソーダが健康に役立つのと同じくらい役に立たない。 負債を分析する場合、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、ゼオ・エナジーの収益である。 ゼオ・エナジーの収益についてもっと知りたければ、この長期収益推移グラフをチェックする価値があるかもしれない。
最後に、企業が負債を返済するにはフリーキャッシュフローが必要である。 ゼオ・エナジーの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間、ゼオ・エナジーは実際にEBITよりも多くのフリー・キャッシュフローを生み出している。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。
まとめ
投資家がゼオ・エナジーの負債を懸念するのは理解できるが、623万米ドルのネット・キャッシュがあるという事実には安心できる。 その上、EBITの117％をフリーキャッシュフローに転換し、1,000万米ドルをもたらした。 従って、ゼオ・エナジーの負債使途に問題はない。 負債を分析する場合、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではなく、むしろそうではない。 例を挙げよう：我々は、 ゼオ・エナジーが注意すべき2つの警告サインを 発見した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.