ウッドワード（NASDAQ:WWD）は負債を維持できると考える

チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスクの高さを検討するときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 ウッドワード社（NASDAQ:WWD）のバランスシートには負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

負債はいつ危険なのか？

負債やその他の負債がビジネスにとって危険となるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できない場合である。 資本主義の一部には、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスがある。 しかし、より頻繁に発生する（しかし、それでもコストがかかる）のは、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

ウッドワードの負債とは？

下の図をクリックすると過去の数字を見ることができるが、2024年12月現在、ウッドワードの負債は8億9,860万米ドルで、1年前より7億2,790万米ドル増加している。 しかし、これを相殺する2億8,370万米ドルの現金があり、純負債は約6億1,490万米ドルとなる。

ウッドワードのバランスシートの健全性は？

最後に報告された貸借対照表によると、ウッドワードは12ヶ月以内に9億1,480万米ドルの負債を抱え、12ヶ月を超えて11億6,000万米ドルの負債を抱える。 これを相殺するために、同社には2億8,370万米ドルの現金と12ヶ月以内に支払期限の到来する7億890万米ドルの債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を10億8,000万米ドル上回っている。

ウッドワードの時価総額が110億米ドルという巨大なものであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があることは明らかだ。

ウッドワードの最新分析をチェック

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使っている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 このように、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

ウッドワードのEBITDAに対する純負債の比率はわずか1.1と低い。 また、EBITは支払利息のなんと10.1倍をカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、負債によって脅かされることはないと言える。 また、ウッドワードは昨年、EBITを21％伸ばした。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ウッドワードが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 そこで論理的なステップとして、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることになる。 過去3年間、ウッドワードはEBITの69%に相当する堅固なフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 この冷え切ったキャッシュは、同社が望むときに負債を減らすことができることを意味する。

当社の見解

ウッドワードの金利カバーは、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 また、EBIT成長率も非常に心強いものである。 ズームアウトしてみると、ウッドワードは負債をかなり合理的に使っているようだ。 負債にはリスクが伴うが、賢く使えば株主資本利益率（ROE）を高めることもできる。 他の多くの指標よりも、一株当たり利益がどれくらいのスピードで伸びているかを追跡することが重要だと考えている。なぜなら、本日、ウッドワードの一株当たり利益履歴のインタラクティブ・グラフを無料で見ることができるからだ。

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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