チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、賢明な投資家たちは、企業の危険性を評価する際、負債（通常は倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、ウィルスコット・モバイル・ミニ・ホールディングス（NASDAQ:WSC）も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できない場合に、ビジネスにとってリスクとなる。 最悪のシナリオでは、債権者に支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債も企業、特に資本の重い企業にとっては重要な手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
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ウィルスコット・モバイル・ミニ・ホールディングスの負債額は？
過去の数字は下の図をクリックしてご覧いただけますが、2023年12月現在、ウィルスコット・モバイル・ミニ・ホールディングスの負債は34億4,000万米ドルで、1年間で30億米ドル増加しています。 純有利子負債は、現金があまりないため、ほぼ同じである。
ウィルスコット・モバイル・ミニ・ホールディングスのバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表から、ウィルスコット・モバイル・ミニ・ホールディングスは1年以内に返済期限が到来する5億6,200万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する43億1,000万米ドルの負債を抱えていることがわかる。 一方、現金は2,010万米ドル、1年以内に期限の到来する債権は4億5,110万米ドル相当である。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を44億1,000万米ドル上回っている。
時価総額69億8,000万米ドルに対して、これはレバレッジの山である。 貸し手がバランスシートの補強を要求すれば、株主は深刻な希薄化に直面する可能性が高い。
企業の収益に対する負債を評価するために、純債務を金利・税金・減価償却費控除前利益（EBITDA）で割り、金利・税金控除前利益（EBIT）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 このアプローチの利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れていることです。
ウィルスコット・モバイル・ミニ・ホールディングスの負債はEBITDAの4.3倍で、EBITは支払利息を3.5倍カバーしている。 このことから、負債水準は大きいものの、問題があるとまでは言えないだろう。 一方、ウィルスコット・モバイル・ミニ・ホールディングスは昨年、EBITを29％伸ばした。 このような改善を維持できれば、債務負担は温暖化する世界の氷河のように溶け始めるだろう。 債務残高を分析する場合、バランスシートを見るのは当然である。 しかし、ウィルスコット・モバイルミニ・ホールディングスが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 だから、あなたが将来に焦点を当てている場合は、アナリストの利益予測を示すこの無料レポートをチェックすることができます。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、ウィルスコット・モバイル・ミニ・ホールディングスは、EBITの72％に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 この冷徹なキャッシュは、同社が望むときに負債を減らすことができることを意味する。
当社の見解
ウィルスコット・モバイル・ミニ・ホールディングスのEBIT成長率は、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換と同様に、この分析において実質的なプラスであった。 その一方で、EBITDAに対する純負債は、その負債について少し安心できない。 上記のすべての要素を考慮すると、ウィルスコット・モバイル・ミニ・ホールディングスは負債をかなりうまく管理していると思われる。 とはいえ、その負担は十分に重いため、株主の皆様には注視されることをお勧めする。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではない。 例えば、我々はウィルスコット・モバイル・ミニ・ホールディングスの2つの警告サインを発見した。
もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.