ウルトラライフ(NASDAQ:ULBI)が負債を適切に活用していることを示す4つの指標

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかである』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 ウルトラライフ・コーポレーション（NASDAQ:ULBI）は、事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。

負債はいつ問題になるのか？

負債やその他の負債は、フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できない場合に、ビジネスにとってリスキーになる。 最悪のシナリオでは、債権者に支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 しかし、希薄化に取って代わることで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業の負債の利用について考えるとき、私たちはまず現金と負債を一緒に見ます。

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ウルトラライフの負債額は？

下記の通り、2023年12月末現在、ウルトラライフの負債は2,560万米ドルで、1年前の2,130万米ドルから増加している。詳細は画像をクリック。 一方、現金は1,030万米ドルあり、純負債は約1,530万米ドルである。

ウルトラライフの負債について

直近の貸借対照表から、ウルトラライフには1年以内に返済期限が到来する2,370万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する2,910万米ドルの負債があることがわかる。 一方、現金は1,030万米ドル、1年以内に支払期限の到来する債権は3,330万米ドル相当である。 つまり、現金と1年以内の債権を合わせた額より、負債が927万米ドル多いのである。

ウルトラライフの時価総額が1億4,740万米ドルであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。

我々は、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いる。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 このアプローチの利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れることである。

ウルトラライフのEBITDAに対する純有利子負債の比率は1.1と低く、有利子負債の使用はわずかであることを示唆しているが、昨年はEBITが支払利息を4.7倍しかカバーしなかったという事実は、私たちを躊躇させる。 しかし、その支払利息は、ウルトラライフの負債がどの程度手頃なのかを考えさせるに十分なものであることは確かだ。 特筆すべきは、ウルトラライフのEBITがイーロン・マスクより高く、なんと昨年比7,245％も増加したことだ。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、ウルトラライフが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 だから、もしあなたが将来に注目しているのなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合うEBITの割合を見ることだ。 過去3年間、ウルトラライフのフリー・キャッシュ・フローは合計で大幅なマイナスとなった。 投資家は間違いなく、やがてこの状況が逆転することを期待しているが、これは明らかに、負債の使用がよりリスキーであることを意味する。

当社の見解

ウルトラライフは、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換が容易ではなさそうだ。 EBITを成長させる能力がかなり高いことは間違いない。 上記のすべての要素を考慮すると、ウルトラライフは負債をかなりうまく管理していると思われる。 しかし、注意すべき点がある。負債水準は、継続的なモニタリングを正当化するのに十分なほど高いと思われる。 負債を分析する際、バランスシートは明らかに注目すべき分野である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、 ウルトラライフの注意すべき兆候を2つ 挙げてみた （1つはちょっと不愉快） 。

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