TATテクノロジーズ（NASDAQ:TATT）は負債が多すぎる？

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 我々は、TATテクノロジーズ・リミテッド（NASDAQ:TATT.(NASDAQ:TATT）のバランスシートには負債がある。 しかし本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を簡単に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスクとなる。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（しかし、それでもコストがかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を恒久的に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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TAT Technologiesの負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が見られますが、TATテクノロジーズの2024年9月末時点の負債は1,610万米ドルで、1年前の2,680万米ドルから減少しています。 一方、現金は857万米ドルあり、純負債は約753万米ドルである。

TAT Technologiesの負債について

直近の貸借対照表から、TAT Technologiesには1年以内に返済期限が到来する3,540万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する1,380万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は857万米ドルの現金と12ヶ月以内に支払期限の到来する2970万米ドルの債権を保有している。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせると、合計で1,090万米ドルの負債があることになる。

もちろん、TATテクノロジーズの時価総額は2億9,880万米ドルなので、これらの負債はおそらく管理可能である。 しかし、十分な負債があるため、株主には今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めする。

私たちは、利益に対する負債水準を知るために、主に2つの比率を使っている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 このアプローチの利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮することである。

EBITDAに対する純負債が0.48、インタレストカバーが5.9倍であることから、TATテクノロジーズはおそらくかなり合理的な方法で負債を使用していると思われる。 しかし、利払いは、その負債がどの程度手頃なのかについて考えさせるに十分なものであることは確かだ。 TATテクノロジーズのEBITが雨後の竹のように急上昇し、過去12カ月で83％増加したことは注目に値する。これなら負債の管理も容易だろう。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、TATテクノロジーズが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

最後に、税務署は会計上の利益を重視するかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去2年間、TATテクノロジーズは大量の現金を消費した。 投資家は間違いなく、やがてこの状況が逆転することを期待しているが、それは明らかに、負債の使用がよりリスキーであることを意味する。

当社の見解

TAT TechnologiesのEBIT成長率は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 しかし、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換に懸念があるというのが厳然たる事実である。 これらのことを考慮すると、TATテクノロジーズは現在の負債水準を快適に処理できるようだ。 もちろん、レバレッジは株主資本利益率（ROE）を向上させるが、その分リスクも高くなるため、この点には注視する価値がある。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートに存在するわけではなく、むしろそうではない。 例えば、 TATテクノロジーズには注意すべき警告サインが1つ ある。

すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

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